先探投资周刊／3剑客大反扑
文／方亚申
全球股市近期纷纷拉回，不过成交量都不大，卖压提前在上旬出现，反而有利年底最后冲刺，台股指数同样拉回，此时基本面佳且姿态相对较低的产业或族群或有机会弹升。
一反市场对十二月份行情作历史性上涨的期待，美国道琼指数从十一月最后一个交易日盘中攻抵历史高点一六一七四点拉回后，本月份以来美国三大指数跌多涨少，但幅度不大。
连带欧洲以德国为首在本月第一个交易日从历史高点九四二四点就开始下跌，转眼间已来到九一○○点之下，尤其欧洲经济情况不错，欧元兑日圆来到下半年新高，欧元升值给予股市下跌借口，所幸火车头德国日ＫＤ值已降到相对低档，同时季线即将来到九千点，下档支撑转强。
欧、美股市本月下跌，也压抑到新兴市场表现，全球大多数股市这个月的拉回，短线技术指标也逐渐降至相对低档，剩下两个多星期今年将结束，预料近期的拉回，应有利下半个月全球股市上涨，以维持十二月上涨居多的「优良传统」。
就中长线来看，今年欧美国家股市涨幅胜过新兴市场一大截，至十一日止，美国四大指数全都上涨超过两成，NASDAQ涨幅三二．六％居冠，欧洲的德国涨幅近两成。
去年欧债危机中心希腊，今年反而上涨三二％，居股市上涨前段班；亚洲涨幅最大首推受惠日圆贬值的日本，高达四六．二％，日本最近公布第三季ＧＤＰ成长只有一．一％，低于预期，在中、美、日情势紧张下，美国要日本壮大对抗中国，似乎有必要让日圆再度贬值，国际各大基金对日本股市明年仍看好。
东南亚股市在前几年表现亮眼后，今年小涨小跌，只有创历史新高的马来西亚及南亚的印度表现较好，不过都未达双位数上涨；中国仍下跌。
中南美洲今年大致上都下跌居多。
据调查，尽管明年美国ＱＥ将退场，但低利率情况不变，操作上还是以弃债买股为主。国际资金依旧将流向股市，经济有机会触底反弹的欧洲是首选之一，美国则在企业获利超过一○％成长下，资金仍将进驻。
亚洲部分，除看好日本外，中国政治调整逐渐告一段落，在外销主要地区欧洲及美国经济转佳下，股市低档空间可能较有限了。
相形之下，今年ＧＤＰ屡屡调降的台湾，主计处预估的一．七四％成长率，是二○○八年海啸以来最差，不过今年压低基期后，明年预估经济成长率至少在二．五七％以上，加上明年底选举，股市表现不会太差，可望比今年波动区间约九百点（七六○三至八五○一点）扩大。
基本上有可能处于七七○○点至九○○○点箱型震荡，基期较低股将是选股焦点所在。
说到低基期，今年包括水泥、纺纤、塑胶、汽车指数表现都不错，纺纤指数在儒鸿大涨下，更是创近二三年以来新高，汽车类指数也不遑多让。
相对而言，金融股指数表现虽不错，但距离二○一一年高点一○八四点还是有段距离，今年金融股获利预估超过一百亿的有富邦金、国泰金、台新金、新光金、兆丰金、永丰金、中信金、第一金，其中中信金、兆丰金、富邦金及国泰金更将超过两百亿元，获利实在不错，看看年终奖金都发得很高就可知了。
而明年有利金融业利多的，有中长期利率可能触底弹升、中国部分获利可望更明显，加上呆涨不如过去几年多，获利逐渐显现。
再者，今年大部分金融业获利丰厚，明年配发股息一定不会少，有股息这层诱因，股息殖利率将成为金融股低档投资的强大支撑，也许金融股没有大行情，但一年两到三次中波段行情却可以期待。股价净值比低于一．三倍而有获利者都可注意。
在传产股频频拉高本益比同时，今年电子股因为与美国电子股上涨主流网路股连动降低，表现相当不理想。过去台湾以电子王国自称，但大多以硬体为主，今年流行到网路股谷歌、Priceline.com、Linkedle以及金流的Visa、Mastercard等等，台湾就跟不上，NASDAQ都已登上四千点，是美股四大指数中表现最强，台湾却只能干瞪眼。(全文未完)