先探投资周刊／Q2全攻略

【文／方亚申】

过去一周，全球股市依然充满着不稳定因子，除了欧洲乌克兰及俄罗斯事件外，亚洲中国二月份出口大幅衰退一八．一％，远低于市场预测的成长六．八％，贸易逆差达二二九．八亿美元，与元月贸易顺差一九四八．五亿美元，有着相当大的差异，导致人民币重贬。加上马来西亚飞往北京班机出事，中国股市显著下跌，上证指数一度失守两千点大关，向近半年低点一九八四测试支撑，今年以来累计下跌四．五％。而欧洲股市火车头德国失守季线九四五○点，原本今年市场最看好欧洲经济复苏，资金大量涌入，如今遇到「老毛子」俄国变数，看来要停顿一下了。

中国过去一年，国家主席习近平打贪禁奢，不再追求经济成长，经济明显降温，且新兴市场从去年以来就面临资金撤出，到现在还未改变。欧亚充满变数，三月份以来，全球资金首要目标就是进入美国，的确今年以来净流入美国资金的确增加，据统计，超过两百亿美元，美国还是强势，在一月回档后，四大指数很快收复失土，除道琼外，Nasdaq及S&P 500加上费城半导体指数很快就创新高。

亚、欧股市弱势

资金行情的确撑起美股，不过Fed将于三月十八、十九日召开决策例会。目前市场普遍预期Fed下月还将继续缩减购债额度一百亿美元，降至五五○亿美元。虽然资本市场已慢慢承受ＱＥ逐步退场的影响，惟统计过去五次Fed利率会议前，市场总会臆测减码的力度与时间，对于偏高的资本市场短期多少会受到影响，且对美股曾造成四至五％不等的拉回。这是后市要注意的。

此外，台股指数目前的年线正乖离为五．八％，从前年底ＱＥ３所带动的多头起涨以来，每次的拉回都在年线正乖离超过七％的时候，以此来计算，指数超过八千八百点将随时有拉回修正的压力。

而本周亚洲股市除了中国超弱表现外，韩国及香港则分别失守年线，尤其港股受中国走弱影响，指数似乎有再度测试二月初低点二一一九七点味道。日本又跌破一万五千点，一旦弱势地区或国家越来越多，对台股也是一大变数。这次台股走势与美股一样超强，日ＫＤ值正走向高档钝化，通常这种走势只有连续长黑才会改变。

最强势的上柜指数，七日来到一四六．六七点后，出现单日五二○亿元超级大量收黑，从农历年后低点一二八．六六，上涨到最高点，涨幅高达一三．九二％，出现大量收黑后，短线再冲高可能压力较大了。而一直以来作多台股的金管会主委曾铭宗表示持续看旺台股，后面还有第四支箭，但对上柜股虽认为个股筹码及交易情况等各指标分析，并没有异常情况，却也认为上柜股有点过热了，要居高思危。可视为首次警告讯号，通常政府官员谈话要超过三次以上，才有较大的头部压力，这点真的要注意。

官员提醒上柜过热

台股技术面的确有压力存在，指数在八千七百点上下，位置不能说是低档，一旦国际股市持续不佳，测试季线八四五○点也是有可能。当然，这次外资在台股期货布多单超过一．七万口，多头气势还在，只不过要上攻还是要有连续千亿元大量才可，九千点则是长线压力区。

台股陷入震荡，不过基本面却较偏多，尤其是电子产业部分，微软要结束ＸＰ，强迫企业换机，的确使得不少企业研究或正进行换机（详见一七六八期），使得ＰＣ方面的供应链订单大增，尤其ＩＣ设计方面，包括电源管理、类比、驱动ＩＣ等，如立锜、致新、瑞昱、联咏等订单能见度至五月，而消费性ＩＣ将进入旺季，松翰、凌通也将表现不错。晶圆代工的台积电）二月营收超过预期，该公司甚至罕见的上修第一季财测，幅度达六．五至八．一％，主要是来自二八奈米，客户正积极回补库存。股价再创十三年多来新高，若还原权值则创历史新高，真是台股指数重要指标。(全文未完)

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