先探／李纯君：记忆体模组厂吹起转型风

文／先探投资周刊记忆体模组产业掀起转型风，这次品安引进金士顿也被市场视为一个漂亮的转型，至于十铨也同样走上特殊的转型之路。

【文／李纯君】

二十六日下午，台湾的二线记忆体模组厂品安公布自家的私募，获得全球最大记忆体模组厂金士顿的通吃，金士顿本次拿下品安逾二成的股权，更挤下品安现有的经营团队，成为其最大的法人股东，此举无疑也正式宣告了金士顿入主品安，品安的新时代正式来临。

中小型模组厂营运艰辛

细数今年初至今不过短短半年的时间里，台湾的二线记忆体模组厂中就有三家出现大变革。第一家是由华新丽华焦家所掌舵的华东承启，借由私募让焦家退场，并由昔日的绘图卡供应商吕礼正进驻，更找来大陆的七彩虹科技背书。第二个案例，则是力晶因为资金压力而出售转投的宇瞻持股，最后由群联董事长潘健成与其外围势力吃下，而当时与力晶向来友好的威刚，也顺势出售多数的宇瞻持股。

展望未来，记忆体模组产业前景又将是困难重重，原因包括：第一，依循后续电子产品的发展趋势，主流的WIN 8、Apple iOS与Android系统，以及iPad like和平板电脑等产品的崛起，均导致市场上ＤＲＡＭ需求大减。第二，Ultrabook成为ＮＢ主流，但Ultrabook所内建的ＤＲＡＭ均是直接焊接在主机板上，不需使用模组。

第三，ＤＲＡＭ供给端部分，经过数年的整并，尤其美光正式吞下尔必达后，供应端集中度太高，未来中小型记忆体模组厂要想取得足够、稳定且价格漂亮的ＤＲＡＭ货源，恐怕很不简单。

第四，NAND方面，虽然应用层面广，但产出增加速度远胜过ＤＲＡＭ，后续报价下跌趋势恐怕更可怕，尤其Down grade产品扰市问题向来严重；而需求端，市场视为杀手级应用的ＳＳＤ，要有量至少得等到明年，但明年的价格跌幅将会很剧烈。

也因此，不管怎么看，中小型记忆体模组厂前景真的很不乐观，转型势在必行。但可悲的是，这些中小型模组厂目前喊出的转型，竟又是一窝蜂地抢进工控、商规、医疗、云端等利基性记忆体市场，而且糟糕的是，金士顿、威刚和创见这三大记忆体模组厂也抢进这个领域了，因此这个所谓的利基性记忆体新商机的水池里面究竟有多少条鱼，真的能够喂饱所有前来想分一杯羹的记忆体模组业者吗？免不了未来又会是个杀戮战场。

品安成功向金士顿输诚

值得注意的是，金士顿虽然挤下品安经营团队，瞬间成为品安最大股东，且也会取得数席董监事，但金士顿并不会涉入品安的经营，只纯粹站在投资的角度，此举颇合乎向来被称呼为记忆体圈大善人、金士顿创办人之一孙大卫的风格。

至于金士顿之所以愿意入主品安，据公司透露，主要是因为近年来大陆工资等各项成本上涨过快，因此希望将原释出给落脚大陆的代工厂之订单，转下回台厂；也因此，金士顿后续将对品安灌单，此外，品安目前仍以ＤＲＡＭ为主要业务，但在金士顿入主后，可望进驻NAND领域。

十铨找到不同的路

近年来记忆体模组厂陆续寻求转型之路，当然十铨也在此行列中，而转型之路百百条，要往哪走，可是大大考验记忆体模组厂老板的智慧。十铨董座夏澹宁更坦言，这两年多年，记忆体模组产业已经发生质变，过去记忆体模组厂靠着像买卖期货的方式，赚取机会财，但这几年来，记忆体产品报价波动剧烈，模组厂要有可观的获利已经是不可能的。

由于大环境迥变，这几年来记忆体模组厂都被逼得走上转型，而转型需要参考大环境的变化与电子产品的发展趋势，尤其因为看好未来的云端商机，台湾的记忆体模组厂均陆续以销售伺服器、工业电脑、云端等使用的利基性记忆体为主，这类产品因为客制化程度高，毛利率也比一般销售记忆体产品至少高出三到五倍。

夏澹宁分析，十铨是以工业电脑等提供客制化的利基性记忆体出发，着眼整个工控电脑市场，从记忆体的小零组件延伸到整个工业电脑产业中，包括提供工业电脑的硬体，以及工业电脑的整套系统软体，甚至可以说，十铨要做的是工业电脑的上下游整合，最快今年底前就会完成整个雏型，明年正式跨入工控与工业电脑产业。

由于领域落差太大，夏澹宁也坦言，十铨的本，不会放弃，就是仍会积极提供品牌、工控等使用的利基性记忆体，包括利基性ＤＲＡＭ模组与ＳＳＤ等产品，将此当成公司营运的基本盘，以维持基本营运与获利。夏澹宁透露，今年是十铨的第一个工控记忆体产业元年，虽然目前工业与工控用记忆体只占十铨营收比重不及一成，但平均毛利率却高达一五％到三成，非常补。

本文详情及图表请见《先探投资周刊》1680期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的当期内文转载◎封面故事：预见下半年台股最佳买点◎焦点议题：台达电交棒 传贤也传子◎专题报导：缅甸、柬埔寨 投资考察初体验◎国际趋势：美消费低迷 企业获利现警讯◎特别企划：并购是企业高速成长必经之路

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