先探／方亚申：今年除息能不能参加？
年线持续向下走，代表市场走空，一般除权息前都有弃权息压力，而面临除权息旺季七至九月，除非个股来到想买的目标价位，否则宁愿等除权息后贴权息再进场。
【文／方亚申】
台股从去年欧债风暴起，八月五日年线开始转弯走低，至今已将近一年时间，而指数在年线之下代表这一年来进场者大多处于套牢阶段。年线表示一年之内购买者的平均成本。空头市场弃权息较多，多头市场则容易在除权息前先拉一波，除权息后再填权息，享受双倍利润。既然是空头市场，表示景气及市场都不佳，大部份偏向除权息后有更低价可买，犯不着拿自己的钱去除权息。
短线上，证所税版本迟迟未定案，台股成交量也出现持续萎缩至五、六百亿元，台股指数难有大涨行情，个股要拉出波段行情相对较少；加上七月及八月美国及台湾企业财报也将揭露，库存上升与企业利润低于预期的风险较高；等待九月以后，在iPhone 5及Win 8上市后，科技股可望较有上涨题材。传产股部分，随着中国经济第二季降息股市整理，下半年利多政策可望较多，中收股第四季可望有较好的表现机会。
油价崩跌透露景气不佳
油价是观察景气最好指标，当油价连续性下跌，未来景气实在堪虑。尤其今年第二次欧债危机，五月份全球股市再度大跌下修，欧洲景气最强的德国，据市调机构Ifo最新资料显示，六月企业信心指数降至一○五．三，为两年多来新低，反映欧债危机加剧，使得德国经济成长前景蒙上阴影，甚至被信评机构调降评等。西班牙本周也正式向欧盟请求多达一千亿欧元的银行业纾困贷款，以便重建银行资本结构。西班牙失业率高达二○％，市场认为这只是西班牙请求全面纾困的序曲，而一个希腊已让欧洲从去年到今年经济都灰头土脸，身为欧洲第四大经济体的西班牙出事，后果将更难料。接下来还有第三大经济体义大利也等待要解决，看来欧洲的问题没有几年是难以善了。
欧债之后留意美股财报
欧债危机与全球景气疲软冲击美国企业的获利表现，近来许多大企业纷纷以欧洲成长减弱为由发布获利预警，为近十年来仅见。根据汤森路透分析师预期，S&P 500指数第二季获利将成长六．三％，低于四月时预测的九．二％；且剔除苹果公司后，成长率将降至负五．五％。根据汤森路透的数据显示，美国企业调高第二季获利展望与发布获利预警的比率是一：三．六，为二○○一年第三季来最差。最近Adobe、百事可乐、联邦快递与烟商菲利普莫里斯等七家重量级公司相继调降获利预期。而民生消费品大厂宝碱也因欧洲和中国需求下滑，在两个月内二度下修财测。
美国经济不振，当然多少受欧洲影响，由于欧洲占美国出口比重约两成，在西班牙及义大利都有问题下，美国经济受影响在所难免。
台湾五月外销订单金额三六四．七亿美元，较去年同月减少十一．四亿美元，年减三．○四％（若按新台币计算，年减○．五二％）。据政府部门表示，六月年增率仍不易转为正成长。另外五月Ｍ１Ｂ及Ｍ２双双下降，目前各大研究及机构对今年经济成长率，已从保四降为保三，国内外情况实在不佳。
台股量缩最佳以拖待变
总体经济不好，而过去一般参与除权息是看指数及股价位置，目前指数位置相当尴尬，若以经济成长率来看，七千点不算低，但日成交量急速萎缩至五、六百亿元，要有国际性股灾才会打得下去。若依过去经验来看，如附表，以过去二十三年统计来看，若无意外下，六月份月线可能收黑（低于七三○一点），与往常跌多涨少相符合；而七月及八月下跌机率同样较高，尤其八月份上涨机率三六．四％，是全年第二低月份，也就意味指数下跌压力较大。
此外，从技术面来看，法人指出，过去经验当周量降至三千亿元以下，就有机会产生波段行情，最近量缩的确有此味道，只不过上述总体面分析，台股实在不容易在此大涨，量缩若上攻无力，那就只能以打低反弹，否则就是横盘用时间来拖。目前季线已下降至七三六三点位置，还有一个半月时间才会降至七千二百点以下，届时季线才会走平，而年线将降至七三五○点；若均线纠结，则可望有一波反弹，但这需要时间与国际股市考验。
本文详情及图表请见《先探投资周刊》1680期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的当期内文转载◎封面故事：预见下半年台股最佳买点◎焦点议题：台达电交棒 传贤也传子◎专题报导：缅甸、柬埔寨 投资考察初体验◎国际趋势：美消费低迷 企业获利现警讯◎特别企划：并购是企业高速成长必经之路
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