先探／方亚申：熊市除权息实战法则

图、文／先探投资周刊

台股即将进入除权息旺季，预计指数将蒸发二五四点，最重要是个股能否有除权息行情；其中重量级股如台积电、宏达电等又具有相当指标性。

【文／方亚申】

五、六月份是股东会旺季，接下来一个月各股将陆续进入除权息，上市柜公司预计发放的现金股息总额初估超过八千亿元；不过在现金股息加增健保附加费二％及证所税等不稳定因子影响下，宜小心是否出现弃权息。

过去在多头市场中，通常除权息前先拉升一段，除权息后再完成填权息。空头市场中则反过来。由于台股技术线形年线正在下降中，代表现阶段是空头市场，理论上弃权息压力将较重。不过受到台股自三月初就开始向下修正，时间已达一季，在技术指标降至相对低档下，除完权息后股价基期更低，反而较有利填权息。

熊市可考虑除权息后买进

率先在六月二十一日除息二十．一八元的高价股硕禾，主要生产太阳能导电浆，今年以来营收逐月回升，产能利用率接近满载；而今年在银铝浆出货比重提升下，单月营收屡创新高。该公司去年铝浆占营收比重约八成、银铝浆占二成，今年第一季银铝浆占营收逐步升高至四成左右，预估今年全球市占率可望提升至二○％以上。

该公司首季ＥＰＳ为四．四五元，第二季营收创历史新高机会相当大，法人预估今年有机会赚超过二十元以上，当然不比前两年的三一．四一元及二三．三六元。不过有业绩成长保护，若出现严重贴权下跌，反可注意。

高价股注意股价基期

今年话题性较高的宸鸿，五月合并营收一二三．二四亿元，月增三．九％，年增一○．三％，法人预估该公司第二季营收与获利将符合预期，第三季在Win 8推出之后，将展现强劲成长力道。

市场上传出苹果将在未来iPhone新世代采用in-cell（内嵌触控）技术，订单将受影响，该公司也未否认，但也说了在Win 8题材中将享有优势。董事长江朝瑞指出，小尺寸触控营收会失去一点，Winodow 8问世，刺激中大尺寸触控应用，近期与客户互动状况，中大尺寸营收则是多很多，下半年产能处不足的状况，必要时进行扩产。

谈到触控产业未来发展，江朝瑞说，触控技术「只怕它不变，不怕它变」，应用面从智慧型手机、平板电脑，今年再延伸至笔记型电脑、Ultrabook、ＡＩＯ（一体成型）ＰＣ，非苹果阵营酝酿反扑，宸鸿必须满足不同客户需求。

对于品质要求者，持续沟通开发最新技术符合其要求；对于要求价格者，则是以好良率、及时供货满足，抢攻触控新品上市导入价格的蜜月期，确保获利。Window 8将上市，带来商机大，旗下转投资达鸿是中尺寸触控制造厂商，Window 8带来触控商机是相当庞大的。

七月份重量级股陆续除息，最重要就是台积电将在七月四日除息三元，预计将配发七七七亿元，居上市柜公司之冠。按照过去台积电除息后走势，若拉长时间半年至一年，通常会填息。该公司已成为全球最强晶圆代工厂，是台湾之光。

不过台积电四月底才出现八九．八元近十年高价，且之前都有营收创新高利多，最近股价虽拉回，好消息还是不断；在新业务发展上，预计十八吋晶圆最快二○一五年就可量产，以因应三星与英特尔挑战，提早做下一阶段准备确实是必要的。

台积基期高ＨＴＣ有杂音

此外，台积电刚在上个月底与日本ＩＤＭ厂瑞萨电子（Renesas）签署协议，扩大在微控制器（ＭＣＵ）技术方面的合作，生产应用汽车以及家电等晶片，相当具有指标性意义。股东会上，张忠谋还是表示二八奈米需求没有什么改变，跟四月讲的一样，到今天都还是相当吃紧，一直要到第四季，才能接近市场的需求，明年相信可满足市场的需求，第三季还是吃紧。

至于二次调降财测的宏达电，在半年内第二次调降财测，由于该公司One系列新机欧洲市场销售不佳和输美产品延迟，加上苹果专利战再起，苹果向美国ＩＴＣ提出对该公司发布全面禁售令的申请，利空一波接一波，因此也引发多家外资券商下修目标价，最低到二六○元。

至于传产股部份，台塑化将在七月四日除息两元，在塑化景气不甚佳下，压低至八十元以下是较容易填息。

汽车股获利王裕日车，去年ＥＰＳ为十二．七七元，今年将配发十．二元股息。今年台湾汽车销售虽预测衰退，不过中国部分有东风日产预估将销售一百万辆利多，获利贡献依然不错，只不过股价已偏向除息前拉高，看看就好。

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