先探投资周刊／方亚申：汽车零组件厂奔驰美中大陆

全球前两大汽车市场中国及美国，汽车销售量近两年来正同步上升，随着经济朝向正面发展，今年预估销售量将进一步提高。由于汽车产业相关零组件超过一千种，属于火车头产业，汽车销售好，对于相关产业业绩的提升将是肯定的！

【文／方亚申】

各国汽车销售与经济息息相关，过去数十年，美国汽车销售称霸全球，整个欧洲汽车销售约当跟美国一样。但是○八年金融海啸袭击，隔年美国汽车销售降到只剩一千万辆附近，是近十年来低点，较○五年的高点一千七百万辆几乎打六折。

此也造成相关供应链元气大伤，以台湾较有关系的传动轴大厂和大，○八年及○九年每股各亏损一．四八元及五．六三元。而海啸时期通用下市，除了福特还能撑住外，其他大厂如克来斯勒等几乎都是奄奄一息。

所幸海啸之后，全球汽车市场出现新霸主──中国，在汽车下乡补贴下，汽车销售量由过去不到八、九百万辆，一举提升至一千万辆以上，并在○九年正式超越美国，成为全球最大汽车销售国家。占人口优势及经济发展，到了去年汽车销售已达一九三○万辆，远远超过美国。预估今年约有九至一○％成长空间，超过二千万辆将是相当简单，也将成为地球上最大汽车销售国家。

中美两具引擎齐步发动

昔日霸主美国也不容小觑，度过金融海啸后，在无限制印钞票刺激经济，加上对于新能源页岩油开发技术大跃进，石油价格稳定，汽车销售去年再度回到一四五○万辆；预计今年在经济情况进一步好转下，有机会向一五三○至一五○○万辆挑战。

汽车是火车头产业，新车销售增加可刺激原来供应链，如车架、传动轴、空调、金属冲压件、轮胎。另一方面，新技术，尤其是汽车电子产品不断导入配备，也算是替电子业开辟另一片蓝海，如倒车雷达、胎压侦测器、小尺寸电视、通讯设备。再来就是中古车需要维修，包括车灯、钣金、保险杆、饰件。相关产业公司可参考附表。

美国汽车市场销售成长，对于ＯＥＭ厂最有利，包括和大、东阳、帝宝、为升、同致等。其中和大这三年业绩翻升为显著，北美主要合作大厂为通用，通用汽车销售跻身全球前两大，对和大业绩将有加分作用。其他客户包括Borg Warner、Tractech、Concentric、YAMAHA、Pumps、Bonfiglioli、及Arvin eritor及ZF等，订单都是谈整年份；近期又接到法国最大农机厂GIMA及奥地利BRP两新客户大单，其中BRP未来三年将会成为该公司第二大客户，是另一大成长引擎。

该公司表示今年会透过营运规模提升、生产技术改善及严格要求良率提高，将毛利率提高至二五％。前年该公司ＥＰＳ为○．五九元、去年为一．七四元，法人预估今年有机会向二．五至二．八元挑战，以业绩及本益比作评估，股价应还有反应空间。

ＯＥＭ及ＡＭ各具空间

同致为台湾最大汽车倒车雷达大厂，产品市场虽以中国为主，不过接到美国通用汽车长达七年的大单，将从明年开始出货，可密切追踪。而中国市场去年销售成长虽只有四．三三％，是近五年来较低水准，不过今年开始却展现相当强劲跳升。

中国汽车工业协会数据显示，今年前两月汽车销量达三三八．九一万辆，比去年同期上升一四．七％，其中乘用车销量成长明显，年增率达一九．五％。对于原本以中国汽车市场为主的裕隆、裕日车、东阳、江申、永彰、大亿、胡连、正新等原厂供应商有利。

不过要注意，中国及日本在钓鱼岛事件尚未落幕，去年日系车一度因为中国反日而销售大幅度下降，即使是原本排名市占率前五名之内的丰田、日产、本田，都难逃销售不如预期；如今两国喊话分贝都增大，会如何演变，将是今年日系车最大销售变数。(全文未完)

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