先探投资周刊／魏圣峰：日圆走贬 日本企业如虎添翼
日圆贬值、韩元升值，未来日本企业的出口竞争能力可望在日圆贬值效应下大幅增强，将使南韩出口商剉咧等。
【文／魏圣峰】
二○○○年以来，南韩股市在三星电子、ＬＧ电子和现代汽车等大型财团股价大涨带动下，南韩股市与经济的表现优于日本；但从去年十一月中旬日圆开始转为贬值趋势，以及日本新任首相安倍晋三想尽办法让日本经济脱离长期经济衰退的泥沼，未来日本股市与经济的表现有可能凌驾于南韩之上。
日股充满乐观气氛
这回安倍晋三回锅担任日本首相似乎有备而来，他在去年十二月中旬众议院国会议员选举前，表明将采激进的量化宽松政策，亦即将仿效联准会印钞票的作法让日圆贬值，带动日本出口成长，以激励民众对未来日本经济前景的信心。这波日股至今的最大涨幅高达二四％，日圆最大贬值幅度八．九六％，日股与日圆短期内出现如此大的变化，是金融海啸以来首见。
相较于日圆的贬值趋势，韩元在日圆贬值期间升值二．二一％，去年韩元全年升值幅度高达八．二七％，是亚洲主要货币中升值幅度相对较明显的货币，并对南韩出口类股造成非常大的压力。
日本材料股大涨
预期这次日圆的贬值趋势应该会维持一段期间（三～五年），日圆的贬值空间应该会来到一○○～一二○日圆之间。日圆贬值除可让日本出口类股享有汇兑收益外，更可提高日本企业的海外竞争能力，所有的日本出口产业都将因此受惠；包括汽车、面板、消费电子、化学材料、航运与制药等大型产业。
若日圆长期贬值，至少可以解决部分日本企业的困境。从日本股市的强势股表现也发现，很多电子或面板上游关键材料的三井化学，这波多头股价涨幅四一．五六％，三菱材料股价涨幅也有四四．三％。电子零组件大厂的日本板硝子股价涨幅五五．八八％，机械零件厂的光洋精工股价涨幅五六．一四％。
以面板产业为例，虽然夏普因为亏损累累，股价跌到一九八三年以来的低点，但这波日圆贬值带动日股大涨期间，夏普股价大涨八成，也因为日圆贬值效应，夏普可望取得美国科技大厂的股权投资，让夏普取得足够的营运资金。也因为日圆的贬值效应，夏普的电视面板可以卖得比较好。
鸿海集团入股夏普十代线面板厂，为了提高该厂的稼动率和营运收入，鸿海集团利用旗下群创组装五五吋大尺寸电视，结果在北美与中国市场打出不错的销售成绩。这项策略其实也要归功日圆贬值，才能压低大尺寸电视的售价，并以低价策略打入国际市场。
南韩电子股受冲击
在未来日圆贬值、韩元没跟着走贬反而走强，将影响南韩大型出口业的竞争能力。南韩的弱势股中，ＬＧ液晶显示器在日圆贬值的期间，股价已经下跌一五．五％，ＬＧ电子股价跌幅也在七％的幅度。这说明了市场担心相关汇率因素影响到这些南韩企业的海外竞争能力，唯一还能逆势转强的指标股就只剩下三星电子。
另一个受到明显影响的是南韩的汽车产业，过去四年因为日圆强劲升值因素影响，南韩的现代汽车在北美与欧洲市场的市占率打败日本汽车，对日本汽车制造商带来很大的竞争压力。因此，南韩汽车股在当地股市也属弱势股，现代汽车股价下跌三．二三％，起亚汽车股价下跌一．二七％，现代摩比斯股价下跌二．五六％。
丰田汽车的获利表现，在所有日本出口企业中独树一格。现在丰田汽车受惠日圆贬值的效应，可望让原本就很强的国际竞争能力再升一级，这对南韩车厂来说，与丰田汽车的竞争压力越来越大。
日本航运业也是日圆贬值的受惠者，商船三井股价涨幅将近五成，川崎汽船股价涨幅五七．七三％，日本邮船股价涨幅也有四成。日本航运业股价的涨势，也代表日本海运业者的海外竞争能力有可能冲击到南韩以及亚洲其他国家海运业者的获利，这个趋势也不得不慎防。
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