先探投资周刊／林丽雪：日股大涨后 日本基金不宜重压
被国内投资人遗忘多年的日股，今年重返荣耀，但日本经济长期积累的结构性问题，却让多数投资人小生怕怕。专家建议，此时再进场投资日股，也不宜重压。
【文／林丽雪】
今年以来，日本投资一直是最重要的话题，日币大贬、日股大涨，不管是货币或是股市，日本都是今年来最吸睛的族群。低迷许久的日股基金，过去三个月也创下了平均一五％的亮丽绩效，许多投资人开始对投资日股基金蠢蠢欲动。
惟基金业者提醒，日本市场长期存在的社会结构问题难以扭转，这一波大涨后，仍宜持谨慎态度观察。
不过日圆大贬，虽对日股基金投资带来损失，但根据统计，过去三个月，扣除日圆贬值吃掉的投资利益，国内已核备的日本基金，平均报酬率仍高达一五％，包括景顺日本动力、瀚亚Ｍ＆Ｇ日本及贝莱德日本价值型等优质的日本基金，短短三个月的报酬率都逾二成，打败国内各类型的基金。日股基金绩效吓吓叫，但投资人想问，现在还能买日本基金吗？
有趣的是，这一波日本基金虽然表现亮眼，基金业者也乐见，但并未积极鼓励基金投资人买进日股基金；基金业者私底下指出，日本的社会结构问题短时间难以扭转，这一波日股的上涨其实并不牢靠也不扎实。
联博全球经济学家盖伊．布鲁特（Guy Bruten）就指出，单靠财政刺激及更激进的货币政策，并不足以带领日本经济走出新局。因为日本要谋求经济持续成长，仍需促进民间部门支出成长。只有市场恢复对日本经济成长潜力的信心，才有可能实现这一点。但因为振兴日本经济之路才刚刚开始，故安倍政府在结构性改革上还需要更多作为，真正的考验还在后头。
瀚亚投信也指出，这一波日股大涨，并不是因为日本经济情况转趋乐观，而是日圆大贬所造成的；一旦当全球系统性风险再出现的时候，日圆还是会被迫升值，届时，日本若经济持续没有起色，日股一样会被打回原点。
况且，日股这一波段大涨逾四成，已超乎常轨，在这个时候持续认为日股有长多，是有相当大的风险的，因此，在此时并不建议投资人去追高买进日股基金。
涨势将接近满足点
最让基金业者担心的是，日本是一年换一任首相的国家，政治长期处于不稳定的状态，仅靠短期的货币走贬，实难扭转日本经济长期存在的结构性问题。
布鲁特就说，日圆贬值并非扭转日本经济颓势的万能药。但从日本政治及经济形势来看，短期日圆仍将维持弱势，因为新任政府需要作出更多实际行动兑现其再通膨政策承诺，特别是要在七月份参议院选举前争取支持率。故在选举前，安倍政府政策重点很可能继续放在透过财政刺激措施「重振经济」，及促使日本央行作出更多努力。而这些成效都仍待观察。
日本经济是不是出现转变的契机有几个观察面向，瀚亚投信指出，首先要观察日本的女性就业率是否提高；日本是个人口老化的国家，且不鼓励女性就业，长期的劳动力不足，无法推动经济成长。再者，观察日本民间财富是否移转到年轻一代身上，并有效带动内需成长；且若日本出生率的速度可以盖过人口老化的速度，那么，日本长期的结构性问题才有机会扭转，而这需要相当漫长的时间调整。（全文未完）
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