先探投资周刊/魏圣峰:单日重挫9% 黄金大势已去?

美国与日本经济复苏力道优于预期,欧元区暂时没有崩解危机,降低黄金的避险价值。塞浦路斯计划卖黄金筹资,引发黄金的恐慌性杀盘。

【文/魏圣峰

国际黄金经过连续十二年的多头行情,今年面临价格涨多后的回档。第一季在技术形态上已经盘出一个明显头部现象,四月中旬出现一次总修正,国际黄金期货单日重挫九.三%,创三十三年以来单日最大跌幅本波黄金从高点最大跌幅已经超过二五%,中线已成为空头市场。若以长线角度观察,这次黄金的回档至少需要经过一年的长时间的震荡整理,若黄金回到一○五○~一三○○美元,才可能是长线的承接点。

塞国要卖黄金触发卖压

引发这次黄金下跌,是英国金融时报报导指出,塞浦路斯因为该国国内银行问题比想像中严重,需要二三○亿欧元资金才能完全纾困,塞国需要自行筹措的金额也从七○亿增加到一三○亿欧元。塞浦路斯已经向银行存款课征存款税,并因此筹到一○六亿欧元,剩下不足部分,欧盟与国际货币基金(IMF)要求塞国卖黄金筹款

根据国际货币基金的统计,塞浦路斯目前有一三.九公吨黄金。如果塞浦路斯卖黄金筹款,将会是这次欧债危机冲击下第一个卖黄金的国家。市场更想像如果其他欧猪国家的义大利西班牙也要卖黄金筹钱,对金价格的冲击将会很大。国际黄金市场就在这样的利空消息下重挫。

从世界黄金协会全球央行黄金库存统计显示,义大利有二四五一公吨黄金库存,是全球第四大黄金存量国,西班牙有二八一公吨黄金,希腊也有一一二公吨黄金;如果塞浦路斯卖黄金成为惯例,未来欧盟与IMF也可能要求其他有债务问题国家比照办理。如此下来,这些欧洲国家央行若把大量黄金拿出来卖,势必压垮黄金价格。

上述的消息固然是造成国际黄金重挫的元凶,不过国际黄金价格分别在去年第四季和今年第一季下跌五.四%和四.五%,是这波从二○○一年第二季以来首度出现连续两季下跌,且国际金价又处于波段相对高档,筹码已经处于不安的状态

另外,现在黄金市场和一九八○年当时的市场交易生态已有很大不同,现在黄金投资多了ETF基金,这些基金提供一般投资人进入黄金期货市场的机会,但也提高黄金期货市场的波动性。在十二日与十五日两个交易日重挫期间,SPRD黄金ETF的交易量高达一.五亿股,比过去十六个交易日总和都还高,代表黄金ETF市场出现恐慌性卖压。

QE并未引发通膨

这次黄金下跌的市场因素也不容忽视。过去黄金常被市场视为资金的避风港,尤其是国际大型基金、甚至是各国央行的避风港。过去美元贬值时,黄金成为市场资金的避险管道。二○○八年九月份引发的金融海啸,以及最近三年的欧债风暴,造就这波国际黄金价格创下每盎斯一九二一.一五美元的历史新高。

去年七月份欧债危机再起,市场担心希腊政府倒债,引发义大利与西班牙两国公债利率上扬,让国际黄金最高涨到每盎斯一七九六美元的高点。真正对黄金多头造成重创的因素,在于去年底美国面临财政悬崖,联准会主席柏南克在去年九月与十二月的货币政策会议中执行QE3与QE4,每个月联准会向市场释出八五○亿美元的资金到经济体,主要的目的是弥补财政悬崖发生后市场所造成的资金缺口

原本联准会扩大执行QE金额压抑美元汇价贬值,理当会刺激通膨风险。但纽约原油却从去年十月份因为市场炒作美国已经大量开采页岩油,美国原油库存供给量大增,造成去年第四季国际油价并没有因为联准会的扩大QE政策而上涨,反而逆势下挫。(全文未完)

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