IMF、标普挥重拳　资金大抱投资债

记者蔡怡杼／台北报导

金融市场上周承受国际货币基金会IMF与标准普尔两记重拳：IMF下调全球经济成长率，标准普尔调降西班牙信评，干扰市场信心，美国高收益债连续第三周遭逢资金撤出，相较下，防御型的投资级债再获资金青睐，上周再吸纳28亿美元，今年来流入金额已突破1200亿美元。

德盛安联四季回报债券产品经理邓汉翔认为「今年资产配置难度增高」，全球投资人面临公债负实质利率及风险趋避，导致政策制定及资产配置难度增高，风险偏好程度(Level of risk appetite)及风险偏好的改变(Changes in risk appetite)，目前投资人风险胃纳量萎缩，但是风险偏好又急剧转向，显示市场多空交替快速的环境下，已明显不同于金融海啸前的状况。

邓汉翔认为，政策持续有利于金融市场表现，但总体环境表现似乎较为落后，顶多只是温和成长，总体来看，全球经济仍面临风险，包括美国、欧洲及中国皆存在不确定性，在目前的大环境下，预期债券需求仍将持续，而在风险偏好快速转变下，以组合债在防御型与风险性债券间弹性配置，并挑选有坚实资产负债表的企业或国家所发行的债券为主，是当前的投资王道。

观察美银美林引述EPFR资料显示，上周投资级债券与高收益债在资金动能上呈现背离走势，高收益债已经连续三周遭资金卖出，但投资级债券仍维持今年以来周周净流入的盛况，且过去四周就流入百亿美元，显示短期内资金风险偏好转趋保守。

邓汉翔指出，过去几周市场风险趋避心态快速变化，多空交替之快是过去投资人较少遇到的环境，在这样的环境下，在三大信用债的防御型与风险性进行弹性配置的组合债，是因应市场变化时进可攻、退可守的作法。