先探投资周刊／魏圣峰：美股创新高后的二大变数
假如国会未能调高举债上限，美国因而被调降债信评等，美股面临下跌风险。一一年八月标普信评调降美国信评，造成道琼大跌一六．八％的梦魇恐再重现。
【文／魏圣峰】
在美国民主与共和两党国会议员没能达成共识下，总统欧巴马被迫在三月一日签署自动减支的行政命令，在九月底美国本会计年度以前将自动删减八五○亿美元的政府支出。五月十九日，联邦政府又面临是否调高举债上限的关卡，标普信评和惠誉等国际债信评等公司已经放话，美国如果不能调高举债上限，将面临继续被降评的风险。
原本美国举债上限危机二月底就会到期，一月份国会投票同意允许政府在未来四个月内的支出不受此影响，暂时化解危机。虽然美国智库认为，以目前联邦政府的债务累积速度，可能十月中旬才会面临举债上限的风险，但市场仍需留意五月十九日国会是否针对这个议题进行最新的表决。这个日期是一月份国会议员设定重新表决举债上限的日期。
反恐任务推升债务
从美国近二○年来联邦政府收支变化观察，一九九三年柯林顿总统任内至今，仅在一九九八～二○○一年出现盈余，尤其是二○○○年当年，更出现高达二三六八．九七亿美元的盈余，如此亮眼的财政盈余，要归功于柯林顿的业绩。当年美国GDP稳定扩张，失业率控制在五％附近，提高政府的税收。
不过，二○○一年爆发纽约双子星大楼恐怖攻击事件，以及○三年出兵伊拉克，美国国防军费支出大幅成长，造成财政赤字急速恶化。○八年九月份的金融海啸，美国政府被迫提出大规模的振兴经济政策，○九年至今美国财政赤字扩大。截至目前为止，美国政府的债务总额高达一一．四兆美元，占美国ＧＤＰ的比重达七三．六％。
从上述美国政府收支观察，造成现在美国财政恶化的两大因素，分别是○三年波斯湾战争，美军长年驻军伊拉克，国防经费暴增。其次是○八年金融海啸后，美国政府被迫金援金融业和汽车业，防止失业率恶化。当年推出大规模的减税与振兴经济政策，加速美国联邦政府的债务。
为了减少政府债务，去年第四季美国政府大规模减少国防开支。此举虽然降低政府支出，却也造成去年第四季GDP仅微幅成长○．四％，幸好消费支出因为旺季效应支撑整体经济成长表现。根据美国财政部公布的财政预算，今年前三个月赤字已经超过三○七一亿美元。不过，由于三月份起启动自动减支机制，预估第二季将出现三五○亿美元的财政盈余，这是最近六年来首见。
从美国联邦政府支出比重观察，社会安全保险、联邦医疗保险和保健等社会福利支出，占政府支出比重高达四五％，国防支出二一％。美国启动自动减支机制后，这两大块政府支出首先遭到排挤。这项机制虽然有效地缓和联邦政府债务的上升速度，但如果国会没能调高举债上限，联邦政府很可能被迫进一步删减支出，影响所及，包括美国公务员被迫休无薪假甚至遭到大幅裁员。假如联邦政府进行公务员大裁员，将冲击过去两季表现不错的民生消费成长力道。 (全文未完)
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