先探投资周刊/魏圣峰:美股创新高后的二大变数

假如国会未能调高举债上限,美国因而被调降债信评等,美股面临下跌风险。一一年八月标普信评调降美国信评,造成道琼大跌一六.八%的梦魇恐再重现。

【文/魏圣峰

在美国民主共和两党国会议员没能达成共识下,总统巴马被迫在三月一日签署自动减支的行政命令,在九月底美国本会计年度以前将自动删减八五○亿美元的政府支出。五月十九日,联邦政府又面临是否调高举债上限的关卡标普信评和惠誉国际债信评等公司已经放话,美国如果不能调高举债上限,将面临继续被降评的风险。

原本美国举债上限危机二月底就会到期,一月份国会投票同意允许政府在未来四个月内的支出不受此影响,暂时化解危机。虽然美国智库认为,以目前联邦政府的债务累积速度,可能十月中旬才会面临举债上限的风险,但市场仍需留意五月十九日国会是否针对这个议题进行最新的表决。这个日期是一月份国会议员设定重新表决举债上限的日期。

反恐任务推升债务

从美国近二○年来联邦政府收支变化观察,一九九三年柯林顿总统任内至今,仅在一九九八~二○○一年出现盈余,尤其是二○○○年当年,更出现高达二三六八.九七亿美元的盈余,如此亮眼财政盈余,要归功于柯林顿的业绩。当年美国GDP稳定扩张,失业率控制在五%附近,提高政府的税收

不过,二○○一年爆发纽约双子星大楼恐怖攻击事件,以及○三年出兵伊拉克,美国国防军费支出大幅成长,造成财政赤字急速恶化。○八年九月份金融海啸美国政府被迫提出大规模的振兴经济政策,○九年至今美国财政赤字扩大。截至目前为止,美国政府的债务总额高达一一.四兆美元,占美国GDP的比重达七三.六%。

从上述美国政府收支观察,造成现在美国财政恶化的两大因素,分别是○三年波斯湾战争,美军长年驻军伊拉克,国防经费暴增。其次是○八年金融海啸后,美国政府被迫金援金融业汽车业,防止失业率恶化。当年推出大规模的减税与振兴经济政策,加速美国联邦政府的债务。

为了减少政府债务,去年第四季美国政府大规模减少国防开支。此举虽然降低政府支出,却也造成去年第四季GDP仅微幅成长○.四%,幸好消费支出因为旺季效应支撑整体经济成长表现。根据美国财政部公布的财政预算,今年前三个月赤字已经超过三○七一亿美元。不过,由于三月份起启动自动减支机制预估第二季将出现三五○亿美元的财政盈余,这是最近六年来首见。

排挤社会福利补贴

从美国联邦政府支出比重观察,社会安全保险、联邦医疗保险保健等社会福利支出,占政府支出比重高达四五%,国防支出二一%。美国启动自动减支机制后,这两大块政府支出首先遭到排挤。这项机制虽然有效地缓和联邦政府债务的上升速度,但如果国会没能调高举债上限,联邦政府很可能被迫进一步删减支出,影响所及,包括美国公务员被迫休无薪假甚至遭到大幅裁员。假如联邦政府进行公务员大裁员,将冲击过去两季表现不错的民生消费成长力道。 (全文未完)

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