先探投资周刊／谢金河：汽车组件股大涨的启示
文／谢金河
外资连续买超二十个交易日，买超金额达一二九七亿，一举将台股指数推进到八三一○．九四，不过外资在九月二十六日结束了连二十买，出现二五五四万元的卖超。
台股也在二十六日出现下跌九九．二二的走势，这一根长黑可能也是代表台股波段涨升行情告一段落的讯号，加上外资在大型权值股借券数量增加，台股上档空间恐有限。
外资的掼压指数，在二十六日以台积电最明显，原本收盘前台积电只下跌○．五元，最后一笔，台积电出现七一八二张杀盘，收盘却下跌一．五元，也将指数拉下最少十七点。
如果后续外资加布空单掼压权值股，加权指数可能有回测八千点关卡的压力。
以近半年台股走势来看，台股高点在五月的八四三九．一五，低点是七月的七六六三．二三，五月之后，有两个高点，一个是七月十八日的八二六五．七，还有这一次的八三一○．九四，另一个低点则是七七三七．三。
因此，从大的架构看，台股仍不脱七六六三到八四三九的大箱型区间。因此，指数到了逼近八四三九的位置，逢高回吐卖压也跟着加大了，这是涨多的回档，不必过度担心。
不过ＱＥ暂不退场给资本市场只是带来一天的兴奋。此后美股连五个交易日下跌，ＱＥ不退场只是带来短期的兴奋，有媒体以封面大篇幅报导ＱＥ不退场，「热钱会HIGH到二○一五」。
这个也算是兴奋的期待，其实从柏南克在五月二十二日预告ＱＥ退场以来，ＱＥ退场效应已经反应了四个月，每一次ＱＥ喊要退场都会造成股市的回档，所以我将今年ＱＥ的退场界定为心战喊话阶段，ＱＥ退场纯属心战喊话，给市场打预防针，下一步是明年起缩减购债规模，ＱＥ的退场可能是二○一五年。
ＱＥ的退场会采渐进式，而且，脚步会放很慢，这反应了实体经济复苏力道不够强，全世界的经济都还要靠吃兴奋剂。特别是新兴市场最近的资金出走，造成的股汇市双跌效应，众多新兴国家更不希望ＱＥ退场，因此，在ＱＥ退场与不退场拉锯中，大家最好有不同思维。
一是ＱＥ若真退场，代表实体经济真的复苏，对股市可能是先拉回后上涨，这是短空长多的型态。二是ＱＥ若不退场，效应只有短多，代表实体经济并没有真的好起来。所以ＱＥ不退场，美股涨一天又跌五天，这是很正常的修正与调整。
目前来看，美股基期已经很高了，大家要知道，从○八年金融海啸以来，在ＱＥ的帮忙之下，美国道琼从六四六九．九五涨到一五七○九．五八，道琼指数已大涨一四二．八三％，Ｓ＆Ｐ五○○则大涨一．六倍，NASDAQ从一二六五涨到三七九六，足足涨了两倍，美股累积的涨幅已经很惊人，因此，纵使ＱＥ不退场，要让美股继续大涨机率不大。
像美股或欧洲成熟市场，例如德国股市从○八年起涨了一四四％，法国涨了七一％，英国涨了九八．六九％，都是大涨幅的市场，今年下半年几个低基期市场反而表现比较出色，像是去掉NOKIA的芬兰最近表现很好，欧猪国家的西班牙、义大利及亚洲的中国深沪股市最近都有不错的表现。
台股去年受到证所税的压力，也是低涨幅的市场，因此，当全球股市频频挑战历史天价的时候，台股在八千点以上整理应属合理。
最近由马总统掀起的政坛大斗争，人民怨气上升到最高点，股市成了安定人心重要安定剂，若是股市有进一步大跌状态，马总统会更不得民心，这也是最近政局恶斗中，台股表现相对安定的原因之一，而且，财政部、金管会不断有振兴股市成交量的大动作。
最近财政部长张盛和又对股市侃侃而谈，这回他终于承认股市的成交量不太够，去年证所税开征，张部长喊打喊杀，如今证所税对股市的伤害已难挽回。
台湾股市过去最骄傲的就是成交量大、周转率高，现在成交量每况愈下，周转率愈来愈低，这是台湾经济快速边缘化的恶兆，就像连胜文说的大家争权夺利、斗来斗去，最后也只是丐帮的帮主。
台股在一九九○年代，周转率最高一度到五九○％，在李登辉总统任上，一九九七年台股周转率还有四○七％，民进党执政的八年，周转率从二五九％，到○八年一四五％，马总统执政五年，台股周转率又从○九年的一七八％掉到去年跌破一○○％，今年前八个月，台股周转率只有四○．六四％，这个数字有多低？
我们来比对一下全球主要国家的周转率，今年前八个月，美国纽约股市的周转率四三．七六％，NASDAQ九四．一二％都超过台湾，欧洲的德国也有四一．四五％，也赢过台湾，而南韩六一．六％也超过台湾，日本股市从去年复苏，今年前八个月周转率八七．二七％，超过台湾一倍。
日本失落二十年，投资人纷纷远离股市，如今又回流，给了台湾很大的启发。
如果说九○年代台股周转率太高是不正常，那么现在的低，也是低的不正常，我们也要呼吁金管会，财政部必须正视这样的现象。
指数涨跌 外资来决定
不过最坏的时候也是最好的时候，大家面对量缩的台股也必须有一番全新的思维，第一个是台股成交量不到一千亿，可能成了常态，将来成交量超过千亿就是大量，在量能潮维持在七、八百亿的情况下，台股不容易出现大涨的行情。
指数的涨跌将来由外资来决定，因此，十大权值股决定台股涨跌方向，像台积电、鸿海、台塑石化、中华电、联发科及台塑三宝，国泰金及富邦金决定指数的涨跌，外资在电子及金融权值股的布局决定指数的方向。
二是大盘成交量不大，不代表个股不会涨，因此，选股会是胜负的关键，今年以来，很多传产股纷纷拉出亮丽的大行情，像隐形眼镜的金可、精华光学。
自行车的巨大与美利达，汽车的和泰车与裕日车，成衣的儒鸿与聚阳，及葡萄王、宝雅、南六等都可算是今年传产股的标竿。这些个股的大涨也带给台股很多新思维。
最显著的就是很多大涨的电子股往往大涨后就狠狠跌回原点，股价怎么上去，就怎么下来，因此，投资人必须眼明手快做短线。
现在传产股涨上来后停留在高档，像精华光学在八○○元以上，金可在五○○元以上，巨大、美利达都在二○○元以上，成衣的儒鸿从八元大涨到二七○元，如今仍高高耸立在二五九．五元。
这代表了基本面的改善，让股价在高档得到投资人的认同，这种基本面持续走高，也让投资人可以稳稳追踪基本面，不必动辄拔档跑来跑去。(全文未完)
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