先探投资周刊／黄启乙：福特汽车股价频创高价的启示

【文／黄启乙】从汽车相关个股一个又一个向上冲高，代表着这个产业是属于多头的趋势。在选股上，一定要选择多头趋势的个股，尤其每一次的回档，似乎却是另一个起涨的开始。

如果从国际股市来看，欧债危机有再起的疑虑，埃及的地缘政治又出现新的变数，令国际市场出现动荡。未来的情况会出现什么变化？由股市来看，现在美国道琼指数的季线位置在一万五千点左右，而日本日经指数的季线在一三七六○点左右，假设这两个市场的指数可以稳稳守在季线之上，基本上最近出现的变数，不会有太大的影响，只是短期影响。反之，若这两个市场指数又退守至季线之下，就必须要注意，情势就有恶化可能。

在此之时，可以再来观察一下，目前葡萄牙、西班牙、义大利这三个国家，十年期公债殖利率的变化。

欧债对股市冲击效应降低

在二○一一年欧债危机进一步爆发之后，葡萄牙十年期公债殖利率在二○一二年元月份，曾飙升至一七．三九三％，而后就一路下跌，在今年五月，甚至回跌至五．二三二％。这一次葡萄牙的政治风暴，再度令十年期公债殖利率飙升至七．五％左右，造成市场又担心欧债危机会卷土重来。

但除了葡萄牙之外，西班牙、义大利，十年期公债殖利率，虽也一度被拉动而上，旋及又拉回而下，整个情势似乎没有进一步恶化。

观察这两年来欧债危机的变化，应该可以这样来说，对股市影响的「边际效用」，似乎是愈来愈低。如果以宋鸿兵所写的《货币战争４｜群雄并起》的货币史观来看，货币的变动，就是另一种形势的战争，也是另一种比拼国力的战场。尤其是二次大战之后，美元取代英镑，是真正奠定美国成为世界超强的重要基石。

宋鸿兵在这本书中，特别提到美元如何「登基」的过程。就在二次大战结束前，美国召集主要国家，召开了「布列敦森林会议」，确立以美元为中心的金本位制度，复又成立ＩＭＦ（国际货币基金），作为稳定各国汇率的机制，双管齐下，令美元正式取代了英镑。

而美元「登基」的战略，在宋鸿兵看来，颇似三国演义中，曹操的「挟天子以令诸候」的战略，因为在布列敦森林会议中，如果就提出以美元为本位的制度，必不会获得各国认同，但美国以黄金作为本位制，则容易令各国信服，而当时美国又拥有全球最多的黄金存量，自然而然成为共主，一待时机成熟，就可以踢掉黄金，自立登基了，宛如当时曹操的战略。

果然后来的发展，就如同美国所打的算盘一样，在一九七一年废除金本位，正式君临天下。

为什么提到这一段过程？如果把这一套历史套用在目前的欧元区国家，其实也有异曲同工之妙。

当年欧元区国家共同发行欧元，真正的主导者就是德、法两国，但历经了欧债危机之后，除了义大利、西班牙、葡萄牙、希腊身陷庞大债务压力之中，连法国都有些自顾不暇。最后能够拍板定案的国家，只剩下德国。换言之，德国已成为欧元的中坚，取得「摄政王」的地位。即便是欧洲国家还会出现零星的变数，例如这一次的葡萄牙的变动，但每一次的「危机」，只会令德国这位摄政王的地位更为巩固，最后受益者就是德国。

选择多头产业的个股

这也是为什么历经二○一一年欧债危机之后，法国股市相对德国明显弱势，反观德国股市却可以在今年五月再创历史新高的主因。所以欧债危机就是另一种货币战争，只要共主确立，危机就不大。

回到台股来看，还是一句老话，台股指数仍是大箱型区间的整理，即便是证所税修正案三读通过，拿掉八千五百点的天险，课税范围也大大缩减，但迄今股市动能回升速度却有限。除了股市因先前不当的政策受到严重内伤之外，还有一个很重要的因素，就是台湾产业结构的调整。台湾过去引以为傲的电子代工产业面临极大的考验，这些产业占有台股相当大的比重，而且有太多资金深陷其中，成为台股另一个病因。

相对地，台湾也重新看到不少产业异军突起。这些站在趋势上的公司，股价可以涨了又再涨，多头的架构未曾改变过。

就如同我们一提再提，提了好多年的隐形眼镜产业，就是站在趋势上的产业，因此造就了精华光，股价不断创下历史新高，甚至未来不排除一拚台股股王的宝座。再看到最近所提到的丰泰，在逆势中突破而上。其实丰泰自去年底以来的上攻，除了公司的获利不断上升之外，最大的推动力是，丰泰过去在东南亚的布局已进一步成熟；再加上国际大客户，不论是NIKE、爱迪达等，股价不断创新高，代表运动产业是不断成长性的趋势，相对的对丰泰而言，就会展现不同的气势。(全文未完)

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