理财周刊／疫情推升需求 全球电子商务题材续红
文／沈安玨
印度受到COVID-19疫情肆虐，单日新增确诊和病殁人数屡破新高，医疗体系已在崩溃边缘，引发全球关注。而台湾本月起，本土疫情感染再扩大，造成市场恐慌，法人机构预估，亚洲国家多以出口为导向，疫情扩大造成的影响主要会是在内需部分，但后续确实需密切观察疫情是否会影响到科技产业链。
新冠疫情对开发中国家的影响持续扩大中，好不容易全球供应链的稳定性稍见曙光，如今市场再度掀起隐忧，某种程度上也拖累了景气复苏的速度。根据过去一周ETF资金净流量显示，整体股票型ETF近周获资金净流入一三九亿美元，其中主要净流入美国五五．五亿美元、全球二三．六亿美元及日本十七．六亿美元；欧洲、中国、东欧及拉美股市也分别有资金净流入七．八亿、七．一亿、○．一亿及○．○三亿美元。
特别是仰赖外销出口的亚洲，随着疫情在印度、日本与部分东协国家的扩大，缺料与缺货的消息频传，也让外资上周降低了对亚洲股市的买进力道，使得亚洲股市的表现在上周也跌多涨少，数据显示，新兴市场及亚太股市的资金分别为净流出一．五亿及一．二亿美元。
外资看好 中国股市傲视亚股
据统计，上周外资对东北亚股市仅买超中国股市○．八八亿美元，这当中除了受到五一长假的影响外，四月份中国采购经理人PMI指数微幅下滑也是原因之一。即使如此，中国股市仍是今年外资在亚洲最支持的股市，年初至今买超金额累计达二三六亿美元，遥遥领先其他亚洲市场。唯媒体报导美国总统拜登可能维持对中国企业投资禁令，压抑中港股市收黑。
针对相对强势的台、韩股市，上周外资皆同步卖超。台股上周虽仅遭外资卖出四．二一亿美元，上周的大幅波动，已经引起投资人惊恐，加上集中市场高档连续五千亿以上的成交量，永丰金证券表示台股有待冷却，建议投资人暂时观望。今年来外资虽已累计卖超达九十八亿美元，但对照台股今年至今上涨一七．三二％同样高居亚股之冠的表现，可明显看出，外资今年的买卖超动态，对台股走势已不再有决定性的影响。
台股上周连续出现5,978亿与6,723亿的大量，瞬间掼破一万七千点大关，造成高档山崩的原因，可归咎于台湾突然出现疫情恐慌。永丰金证券表示，从过去经验看，这种突发的利空杀盘常会伴随急速反弹，上周的长下影线是否具有支撑力道，有待观察产业基本面发展。本周末将是台股第一季财报公告期限，全部财报统整比较有可能使股价再调整，同时不少公司也在本周召开法说会及股东会，股利题材将会是评价焦点。
另外，受到疫情持续扩大影响，外资上周对印度股市的卖超金额已扩大到三．七六亿美元，但印度股市却还是小涨了○．八六％。东协各国除了印尼有资金净流入外，其余市场还是面临外资卖超的压力，就连过去表现相对强势的越南，外资在上周也卖超了一．二九亿美元。
景气复苏仍是未定数 留意股市大幅波动
摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，近来缺货与缺料的状况已在部分航运及原物料价格上反映，这虽有助于推升类股轮动，但同时也扩大市场对通膨的预期。据四月份已公布的财报显示，大部分企业的获利都优于市场预期，而循环股因基期较低，股价较受激励，但NASDAQ与费城半导体则是软弱无力。
唯中国采购经理人PMI指数微幅下降，美国同期的PMI与就业数据也相对下滑，可见景气复苏仍不够明朗，投资人还是要当心股市大幅波动的可能。期间美国财政部长叶伦突然放出有意升息的言论，虽今已不是FED主席，可是也泄漏出财经官员心里的想法，引起市场一阵惊慌，可见对于货币政策愈来愈敏感。
林雅慧补充，企业获利的成长，使许多企业在今年提高股息股利的发放。据去年四月疫情最严重期间的统计，S&P 500成分股中超过二十四家企业宣布暂停发放股息，但今年四月，已超过三十三家企业宣布调高股息。此外，不少企业看好未来获利前景，宣布买回库藏股，这些举动也让高股息股票的投资后市可期。特别的是，全球股利率超过三％的企业中，有超过二四一家企业在亚洲，远超过排名第二欧洲的一一○家。
摩根太平洋科技型产品经理张致宁表示，亚股在股息股利政策上较具优势，所以资金轮动的现象也相当明显，中国股市也出现了类似的状况，尽管中国制造业数据较上月略微放缓，但多数中国企业首季的财报表现相当亮丽，且获利表现也已回到疫情前水准，沪深300指数成分股的盈利年增长率更达二七％，是二○一○年以来增速最快的首季表现，在这当中又以汽车等非必需消费类股增长最强。
亚股目前仍享有明显的基本面优势，张致宁指出，受企业获利增强影响，近期大型的中国股票ETF以及流通范围更大的新兴市场基金，在五一长假前均出现明显的流入。截至四月三十日当周，流入中国内地和香港的资金总量共计达到五．八三亿美元，显示短线资金已回流基本面仍具优势的中国股市。
疫情持续影响商业模式改变
长线来看，永丰金证券指出，全球股市处于资金行情与景气行情的交接期，展望还是偏向乐观，只是波动震荡会较剧烈。技术面上注意多处大量成交留下的支撑与压力，建议多看多空力量消长，可布局基本面看好的电子股，及近期强势的传产股。
富兰克林证券投顾分析，美国四月非农就业报告不如预期，代表经济重启的休闲娱乐饭店产业新增就业三三．一万人，高于前月的二○．六万人，但零售业就业意外减少一．五万人，叶伦表示无须过度解读单月的就业数据，而应观察整体趋势。
富兰克林证券投顾指出，现阶段看好全球电子商务、基因突破、智慧机器、创新金融及指数级数据等五大创新主题的投资前景，其中尽管有部分人士认为电子商务已来到后期阶段，但研究团队认为其成长潜力仍庞大。预期新冠疫情将持续对消费者行为造成影响，越来越多的行业寻找机会推动线上数位业务，并发展新的商业模式，如共享经济、拍卖、影响力行销等趋势，都将支持全球电子商务的长期投资主题。
美盛西方资产美国高收益债券基金经理人伯加南表示，随着疫苗普及与大规模财政刺激政策的实施，市场对于经济复苏能力还是深具信心的，高收益产业也将持续受惠，虽然评价面已反映利多，但对高收益的强劲需求，使技术面维持良性。经济重启题材未来看好，建议可加码部分循环性产业如航空、邮轮及零售业，并搭配非循环性的较高品质标的，以稳定投资组合波动。