理财周刊／高效运算需求拉升 企业加速数位化
文／洪宝山
三月台股从11501高点跌到8523低点，跌了2978点，熊来了的声音此起彼落，美国联准会(Fed)祭出无限量货币宽松政策后，并宣示动用所有工具帮助美国经济回到复苏。但是市场被道琼指数一口气跌了一万点给吓怕了，加上超过二千万美国失业人口，媒体直言这次衰退堪比大萧条年代，股民严重信心不足，静待4月16日的台积电法说会，解读全球半导体景气到底有没有受到疫情影响而砍单。
结果，台积电给了意外的满分答案：没有看到客户大幅度砍单，纵使华为转单给中芯，市占率也没影响(因为AMD排队的单子补上来)，甚至将来如果英特尔(Intel)的先进制程跟不上台积电的话，还有市占率扩大的机会。换言之，半导体设备厂商是利多，弘塑、家登、帆宣、汉唐等受益。
台积电表示，在高效运算、智慧型手机、物联网、车用电子等四大平台，以高效运算的需求明显增加，主要受益于远距办公、教学的需求，从联想(Lenovo)、惠普(HP)、戴尔(Dell)、宏碁(acer)、苹果(Apple)等五大笔电品牌全数出货大增，在笔电用的PCB产能多年未扩增的情况下，笔电PCB厂的金像电股价在法人拉高建仓的强势下走出一波轧空行情，志超与瀚宇博也分别有32％至56％的反弹涨幅。
4月16日台积电的ADR收涨5.52％，带领台股回到10710高点，正好是这次下跌以来的颈线压力，相当靠近季线10853点压力，台股的下一步，怎么看？
台股从8523低点涨到10710高点共2187点，所代表的意义是多头努力试图重返2008年的3955低点上涨以来的长期上升趋势线，企图避免进入熊市。但是这单靠台积电的努力是不够的，尤其是大立光连三月十三日的4385至4190元的空方缺口都没有回补，相对于大盘指数弱势的情况下，反映的是高盛竟然趁着史上最便宜的iPhone SE开卖之际，调降苹果的目标价下修18.7％，对大立光是利空。
如果台股多头缺乏以大立光为首的苹果概念股的话，那么加权指数的月Ｋ线图上从2018年1月的11270高点开始有构筑头肩顶型态的可能，而当下正是右肩的逃命波，反映在基本面正好是2018年至2019年的中美贸易战，加上2020年COVID-19疫情突然大流行的经济窒息，单单中国第一季GDP年成长率衰退6.8％，欧美接着四月锁国，就当作是比照中国第一季的衰退幅度，可以说今年注定是个衰退年，符合技术面高位震荡做头的讯号。
不过，值得一提的是，中国大陆第一季度GDP的细分行业里，并不是全部行业都衰退，其中信息传输、软体和信息技术服务业的年增率增加13.2％，换言之，以5G为核心的新基础建设的七大项目仍继续朝去美化的「国产替代、自主可控」目标进行。
这一点也呼应了台积电并没有看到客户大幅砍单的观点，因为大家心里都清楚，如果因为疫情而放缓科技发展的进程，目前保持领先的地位，稍有疏忽随时有可能被「弯道超车」，大意不得。
目前中国大陆集中资源发展半导体，最先赶上全球半导体第一梯队的是记忆体领域的长江存储，近日正式发表全球首款QLC 128层3D NAND Flash，直接越过了三星(Samsung)、美光(Micron)、东芝(TOSHIBA)、Intel等公司现在力推96层技术，从64层晶片直攻128层，「弯道超车」，技术跨度巨大，已通过多家知名控制器企业在固态硬碟等终端存储产品上的验证，有望2020年下半年或2021年上半年量产。这对于群联与旺宏来说，是个潜在的威胁。
四月十四日IMF预期今年全球GDP将萎缩3％，是1930年大萧条以来最惨的经济衰退，全球原油需求大减3200万桶，虽然OPEC+已经通过史上最大减产案960万桶，但美原油当天反而以利多出尽的下跌反映，从3月9日的单日大跌26.74％，失守30美元关卡开始，三次探底频创新低，4月15日更创下19.2美元低价，直逼俄罗斯的17美元生产成本。
从技术线型来看，虽然20美元以下属于美原油长期的底部区，但美原油曾在1998年12月创下10.35美元的历史低价，而此价位正好是沙乌地阿拉伯的9.9美元的生产成本。换言之，美原油的下跌恰好是作为经济复苏的领先观察指标之一，如果各国政府的振兴经济计划不足以支持原油需求增加二千万桶以上的话，那么美原油不排除还有继续下探17至16美元低价的可能性，迫使俄罗斯让步。
结果，因为4月21日是五月NYMEX原油期货的最后交割日，而且是实物交割，由于欧美四月锁国原油需求大幅降低，仓储里堆满了原油，帐面亏损的多头想逢低加仓，偏偏遇到最后交割日，得花运费及仓储费(约37美元)来实物交割帐面价值仅二至四美元，所以盘中在时间紧迫的压力下，采取拖延战术是最常见的手段，也就是自己强制平仓认赔，再买远期的六月合约，拉长战线。
对于金融期货商品来说，这招有效，但偏偏NYMEX原油是实物交割，留仓是会产生隔夜的仓储费用，所以另一批玩家认为美国的疫情要在五月全面复工的难度颇高，研判转仓六月也不一定有利，因此直接自我断头，于是出现多杀多的史上首度负37.63美元的负油价时代。
反映在埃克森美孚石油的股价这波拉回到30.11美元低点，正好跟2010年7月的29.42美元低点构成Ｍ头型态的颈线支撑，将来各国政府的振兴计划能不能起作用，也可以埃克森美孚的30美元支撑做为观察指标。一旦埃克森美孚续弱，将拖累道琼指数反弹挑战年线26558点压力。
四月经济数据差 已反映在美股三月万点下跌
从3月14日开始，连续四周的美国上周初请失业金人数累计达到2177.7万人，可预期五月八日公布美国四月失业率很有可能突破2009年10的10％高值，但对照道琼指数在三月二十三日跌到18213低点，趁着春分的节气变盘展开一波反弹，4月17日来到24264高点，累积涨幅达33.22％，可知道四月的经济数据奇烂已经反映在三月的万点下跌。而当下川普的五月复工计划利多，已经在四月逆势展开，主要领涨股是防疫受益的亚马逊、Netflix、特斯拉、娇生、亚培等。
在瑞德西韦频频传出重症患者用药后肺炎症状明显改善的利好消息，虽然百年前的西班牙大流感历经三波高峰期，市场担心今年秋冬COVID-19又卷土重来。不过，在预防的口罩、防护衣、体温计、快筛检测剂，治疗轻症的奎宁等陆续到位，治疗重症的呼吸机与瑞德西韦也启动后，就只等疫苗问世就可以摆脱这场疫情，因此台积电并未因疫情而减少资本支出。瑞德西韦概念股可关注台耀、中化生，快筛检测概念可留意亚诺法、宝龄富锦。
特斯拉宣布入驻天猫，入乡随俗采用网红带货的模式，自4月21日起连续八天做直播，期间将送出特斯拉儿童版电动车，Model 3四十八小时试驾、充电券等权益，而特斯拉三月份在中国大陆的领牌数大增四倍，趁胜追击首度尝试直播，如果效果良好的话，预期除了激励特斯拉概念股的上涨之外，也将带动全球企业加速数位化的进程，这对于电商的富邦媒、东森、网家等企业是一大启示。特斯拉概念股可关注康普、和大、贸联-KY、同致、健和兴等。