理财周刊 ／经营绩效最好的企业 你手上有吗？
资金条件强过一切，利空成为测试大盘筹码结构的工具，现阶段建立投资标的观察名单，待拉回整理时找最佳买点，切入成长快的利基型公司。
文．冯泉富
全球热钱泛滥，如洪水猛兽般冲向有机会的市场，虽然台湾的经济数据不振，出口连续十三个月衰退，但亚洲的日本连十二个月衰退，新加坡连续十七个月衰退，甚至连美国的出口数字也连续十七个月衰退。相较之下，台股本益比低、现金殖利率高，对于国际上许多零利率甚至负利率的投资环境来说，台湾仍是投资天堂。在经济基本面还没有令人振奋的数字前，部分个股己经连续两个月缴出漂亮的成绩单，这些从各产业族群中强出头的佼佼者，可望领先景气复苏的脚步，成为台股多头的明灯，吸引市场资金进驻。
总体经济数据仍差 外资持续买超全球金融市场的资金十分充沛，在过去的一个多月，我们也不断的提及「市场资金总量太多」，在实施负利率的国家增多之下，势必驱使一部分资金重新涌向风险性资产。果然，以石油为首的原物料出现「物极必反」的强力反弹，全球股市的反弹波也正进行之中。台股现在的状况是，不论总体经济的数据多差，外资仍旧持续买超。
中华经济研究院日前公布，二月制造业采购经理人指数(PMI)及非制造业采购经理人指数(NMI)双创统计以来新低；PMI较一月下跌9.9至41.4点，NMI下跌5.9点来到42.9，都低于五十的荣枯临界值很远。但是，由于台股整体的现金殖利率约3.8％，在亚洲地区魅力无法挡，持续吸引外资拥抱台股。 累计二月十六日以来，波段买超金额突破千亿元大关，一路推升加权指数站上8700点。就在游资逐渐回流新兴市场之际，欧洲再度扩大货币宽松，看来「无基之弹」的资金行情不易在短时间内消退，虽然众多法人预期加权指数上档空间并不大，但类股轮动及个股表现仍将持续。
现阶段可预见短期的未来，全球资金总量仍会持续膨胀，主要是欧洲央行(ECB)三月十日决策会议后全面扩大宽松，一口气提出六大刺激经济的新方案，决议结果远远超出市场预期。商业银行在ECB的存款利率由-0.3％降至-0.4％，再融资利率从0.05％调降五个基点至0％；并将推出第二波共四轮的定向长期再融资操作(TLTRO II)，每一轮TLTRO到期时间为四年。
四月起，量化宽松每月购债金额由六百亿加码至八百亿欧元，特别是将非银行机构的投资级公司债纳入资产购买计划的收购标的，确实超出预期。ECB出手购买企业债意义重大，可让企业用更低成本取得贷款进行投资，欧洲企业债将因而成为ECB最新一波扩大宽松的赢家。
市场目前已预测接下来美国联准会三月不会升息。各国央行为了本身需要而执行的货币宽松措施，至今没有停止的迹象，预估今年还会继续循环下去。台湾央行总裁彭淮南指出，受短期循环性及长期结构性双重因素影响，出口剧减，面对全球景气展望保守，今年台湾经济仍难明显成长，台湾通膨率较主要国家低且稳定，货币政策有较大弹性运用空间。从各项长短率先行指标来看，包括隔夜拆款利率、十四天期定存单利率、指标十年期公债标售利率等，均持续位在历史低点，代表市场对台湾央行三月底降息预期更加确立。 目前在全球资金被赶来赶去的过程中，不论是债券市场、股票市场、货币汇率，今年的波动幅度肯定扩大，振荡频率也肯定拉高，投资人应预先想好风控执行的SOP再下海冲浪。当然，在技术面未出现危机以前，贪婪的资金仍将四处乱窜。
上周提到个股一～二月的营收很重要，如果在台湾出口订单连续二位数衰退的状况下，还能异军突起表现优异的公司，大致上都具备特别的竞争优势，也将是基本面值得持续追踪的标的。
例如一月十二日提及的同致(3552)，虽然当时股价已接近330元，但由于营收成长的透明度非常高，市场仍将给予高本益比的评价。主要原因是，美国国家公路交通安全局宣布，2016年五月起在美国贩售之新款车，重辆低于一万磅之乘用车至少10％配备倒车影像，而2018年时制定所有出厂新车都必须配备倒车影像系统，此举将更加确定倒车影像在汽车安全配备产业的长多趋势，估计在美国即可创造出每年1500万套CMOS、超过7亿美元的商机，且如同TPMS 一样，预期未来将有更多国家追随美国的脚步强制加装，倒车影像未来商机庞大。
时间是站在同致(3552)这边，果然最高来到四百七十一元。笔者主要的用意不是要投资人去追同致，而是要让大家了解涨升的背后原因。由为升(2231)再到同致，未来还有类似的机会吗？
根据J.D power 2015年全美消费者满意度调查报告指出，美国汽车消费者最感兴趣的五种汽车新配置为盲点侦测、夜视、防碰撞、智慧后视镜与自愈车漆，目前防撞系统是全球各大车厂积极朝普及化发展的方向之一。NHTSA(美国国家公路交通安全管理局)已宣布将自动煞车系统(crash imminent braking, CIB)与动态煞车(dynamic brake support, DBS)两项主动式煞车辅助配备列为新车推荐配备项目之一，这样的商机台湾也有代表性的关联厂商，就是一月份曾推荐的F-IET(4971)，其主要业务为三五族化合物半导体磊晶片，已切入Skyworks、安捷伦、美国国防部等重量级客户供应链，其中GaAs磊晶片就应用在微波、高频通讯（雷达、基地台、GPS）市场，如汽车防撞安全系统、物联网相关Sensor。(文未完)
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