30年大反击！台股上万七 谢金河点名这档金融股风险低
台股从去年三月最低点，这一年来涨到一七三二三．八七，指数大涨逾八八○○点，涨幅达一○三．二六％，这个涨幅不可说不大，已是台股世纪级的大涨幅，即便是从今年起算，台股从一四七三二．五三起涨，也大涨二五九一．三点，涨幅十七．五九％，在全球股市也是最亮眼的市场，如果以华尔街百年名言：「行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在充满希望中毁灭。」那么，大家可以想想台股是处在哪一段？
把美好题材一次炒作殆尽
指数涨得愈高，市场恐惧心理也跟着上升，喊泡沫的大有人在，台股有没有泡沫，每个人看法不同，从总体经济来看，台湾首季出口超过去年第四季，今年首季上市柜公司营收九．三一兆元，比去年同期七．八七兆元、三五一○亿的净利看起来有倍增的机会，整体来看，台股还没有呈现完整的泡沫型态，但是个股慢慢出现泡沫，这个泡沫也随时在个股身上调整。
最近最显著的是被华盛顿邮报点名的晶片厂，像首当其冲的世芯ＫＹ从一○○○元跌到四五三元，股价瞬间腰斩，四月以来大跌超过四四％；金丽科从六一五元杀到二八五元才止跌，四月以来下跌三八．五四％；祥硕则是从二一四○元杀到一一二五元，四月下跌二一．一四％。台股冲到一万七千点，照理说，个股应该涨翻天才是，但涨多了的个股，如果基本面跟不上，股价就会出现强大的修正。
上周金丽科董事长易建男及创办人陈有谅来看我，他们向我解说未来金丽科发展的内容，这些年金丽科在X86 CPU晶片慢慢有成果，公司走上成长轨道，这是好事，但股价炒得太急太猛，就会产生后座力，资深投资人都记得二○○七年朱邦复的电子书，那年金丽科股价炒到三四三元，后来又惨跌到十四元，这回金丽科业绩显著上来，今年首季营收一．八六亿，比去年同期成长一四七．七％，ＥＰＳ大约一．三八元，今年肯定比去年好，但资金市场经常会把美好题材一次炒作殆尽，例如，金丽科到六一五元的时候，预期ＥＰＳ要有二○元左右的实力，它也许可能达到，也许需要一些时间。
这也让我想到去年大约也是在这个时候，合一的股价正从十九．四元起涨，召开记者会宣布旗下一款新药FB825得到丹麦LEO Pharma授权，签约金四○○○万美元，里程碑金四．九亿美元，总值五．三亿美元，双方联手抢攻一○○亿欧元市场，这个消息出来，合一股价狂炒到四七六．五元；中天也从十一．六五元狂拉到一五九．五元，这个消息像一阵风，股价呼啸而涨，市场也为之疯狂，丹麦LEO Pharma效应也仍在，但市场上没有人再提这个里程碑金，中天、合一股价也回测年线，这正是台股惯性的炒作力量，市场上把可能需要五年才能达成的股价，几个月就炒作殆尽。
这种人为炒作的个股，当股价飙升之际，市场投资人只追逐涨停板，等到炒作泡沫吹破，大咖扬长而去，从此再也不会有人去计较当初炒作的梦有没有落实？像五年前浩鼎的七五五元，三年前基亚的四八六元，这次高端疫苗就不敢再用「基亚」的名字，去年九月生华科炒内服的疫苗题材，也曾拉升到三○九．五元，现在股价剩一半。
每次股价高涨之际，我总是喜欢拿「老人与狗」的效应来提醒投资人注意持股的风险，我已经连续几周拿耀登来当例子了，这两天公司出来表示，耀登基本面没有改变，四月股价从四三五元跌到一九三元，出现腰斩等级跳水，三月股价最高涨到五一八元，股价要涨到五○○元以上的公司，通常ＥＰＳ要有十五元以上，像是印表机的鼎翰连续十年ＥＰＳ都几乎在十五元以上，去年ＥＰＳ十六．八一元，配息十元，股价最高不过是二三三．五元。耀登去年配息只有一．六元，去年ＥＰＳ二．三一元，今年首季营收六．一二亿，只有成长三一．九％，至少到目前为止仍看不到大成长的轨迹，尽管股价已腰斩，但这个时候投资人去追逐本益比超过一○○倍、股价净值比超过十倍的个股，是不是值得？大家就得多想想！
股价到了一万七千点，现在是投资人仔细检视自己手上持股，秤秤斤两的关键时刻，台股存在很多很不便宜的股票，也有很多物美价廉的个股，仔细检视个股基本面的变化，例如，台股涨到一万七千点，过去被弃置在一旁的金融股，至少有了新变化，例如，股市欣欣向荣，很多券商股大发利市，证券股一定大好，除非自营操作不利。还有寿险投资收益会大增，例如，国泰金首季净利五七○亿、富邦金五○○亿、南山人寿也大赚二六三亿。中寿首季大赚九八．四亿，ＥＰＳ二．○八元，新光金首季也大赚九六．四六亿元，这当中，我发现有中寿及凯基的开发金快速翻身，市值已快追上彰化银行，辜家二少领军的开发金，这些年并没有受到太多注意，但开发金首季交出税后净利九八．四亿元的好成绩，ＥＰＳ○．六六元，这个数字比元大金的九四．○七亿元、ＥＰＳ○．七八元并不相上下。
买进开发金风险很小
这次证券市场荣景，给元大金带来好业绩，市值三一五六亿元已追过三商银、合作合库，成为全台第六名金控公司，而开发金市值一七六七亿，彰化银行一八八○亿元，今年彰银配○．四六元息，首季只小赚十九．四六亿，ＥＰＳ○．一九元，这个时候开发金股价只有十一．七五元，从券商的市占率来看，元大在二○二○年以十二．二％居冠，凯基八．八％居次，富邦五．二％第三。今年首季元大十二．四三％，凯基上升到九．七％，富邦也上扬到五．五五％，这是台股券商前三强。开发金拥有凯基证券一○○％及超过一半中寿股权，这次收购中寿二一．一三％，综合持股已达五五．九五％，如果从这个架构来看，去年元大大好，开发金已具备像去年元大金大翻转的架式，开发金首季ＥＰＳ○．六六元，股价十一．八元，每股净值十三．六六元，如果台股在一万七千点会有大风险，那么开发金像是躺在地上的股价，风险很小。（全文未完）
先探投资周刊2140期