先探／谢金河：年报是全面体检 上市柜公司的机会
【文／谢金河】
过了一个清明长假，资本市场的第二季行情也接着起跑，回头看看，今年首季股市的成绩单，第一季台股集中市场加权指数从去年底封关的九二五三．五拉升升到九八一一．五二。首季指数上涨五五八．○二，涨幅达六．○三％，柜台指数则从一二五．一八拉升到一三五．一五，涨幅达七．九六％，而首季指数的上涨，也伴随着成交量的上扬。
去年二月成交一．○五七四兆，今年二月成交一．八三兆，是二月股市扬升的主要原因，资金回流，也造成去年下跌三％的柜台指数在首季大涨七．九六％，比集中市场的六．○三％更出色。不过首季的价量齐扬，最大的关键是去年整体财报表现非常出色，今年首季行情走高，除了美股及川普的因素外，台股基本面表现非常亮眼。
前十大权值股成绩亮眼
去年第四季，上市柜公司交出五七三五亿元的史上最亮眼单季税后净利成绩单，一六三二家上市柜公司全年交出一．八八兆元净利，也较二○一五年的一．八六兆又进一步成长，这是史上最高获利纪录，这也说明台股上涨还有基本面当后盾，这其中最大的助力来自台湾前十大权值股，首季都交出非常亮丽的成绩。
例如，市值最大的台积电去年净利三三四二．四七亿，比一五年的三○六五．七亿，又迈进一大步，第二大市值的鸿海去年净利一四八六．六三亿，又比一五年成长，值得注意的是鸿海去年第四季净利六八七．六六亿，单季ＥＰＳ三．九七元，再创历史最高纪录。而台湾前十大市值企业，台塑集团入列四家公司，台塑四宝去年净利高达二○七八亿元，其中台塑石化去年大赚七五七．六四亿元，几乎是过去四年加起来的总和，南亚的四八八亿，台塑的三九三．九三亿，台化的四三八．三三亿元，都是史上获利最高。
除了大型股的高获利外，二○一六年也堪称是资本市场史上每股赚十元以上的公司最多的一次，去年总共有五五家上市柜公司ＥＰＳ超过十元，而ＥＰＳ超过二○元以上的公司也有七家，这是十分不容易的成就，其中单是大立光ＥＰＳ高达一六九．四七元，居次的精华光学三五．二六元，可成二八．五八元，硕禾的二六．四二元，华硕二五．八五元，群联二四．六七元及精测的二○．○四元，都是相当好的成绩。
从十大权值股表现，再到ＥＰＳ超过十元的公司达五五家，可以看到台股中赢家的长相。最近大家在讨论台股上万点行情，理论上，从上市柜公司交出的成绩单来看，这是史上最卓越的一次，交易所董事长施俊吉表示，台股希望以后从万点起跑，当然这只是「希望」，不过，从台积电二○一一年净利一三四二亿，如今又多了二千亿，鸿海从八一五．九一亿提升到一四八六亿，台塑石化从二二四．九亿到七五七．六四亿，这样的高速成长来看，台股今年挑战万点是天经地义的事。
不过，台股挑战万点之路，进入第二季似乎有一些路障。如果说，今年首季台股表现亮眼是去年第四季好成绩的推动，那么今年首季股市显著上涨之后，将面对首季台币升值对出口产业带来的巨大冲击，报载上市柜公司首季汇损可能超过千亿，这是第二季最大变数。
如果从新台币走势来观察，去年第三季结束，新台币价位是三一．三元，到了去年最后一个交易日，新台币来到三二．二七九，也就是新台币大约贬值一元，如果以去年新台币汇价结算，很多上市柜公司有不小的汇差利益。但今年首季台币一度来到三○．一一，三月三十一日最后一个交易日是三○．三二，也就是台币升值六．○七％，升值将近二元，这将出现可怕的汇损。
力致转机表现值得期待
所以等到四月三十日公告第一季财报，那些公司因为汇损吃掉获利，到了四月开始会出现调整的现象，最显著的是，去年获利表现出色的公司，公布去年财报后，股价不涨反跌，例如，在电竞市场崛起的微星（2377）去年ＥＰＳ五．七九元，这比二○一五年的四．三九元可说又进一步跃升，不过微星股价不涨反跌，面临七○元关卡保卫战，很可能首季汇损不轻。
散热的力致去年ＥＰＳ二．五八元，最难能可贵的是去年四个季度一季比一季好，首季亏九一七．三万，第二季赚二六七六．四万，第三季三四五三万，第四季七四○四万，单季ＥＰＳ一．五一元，如果按照这样的表现，力致有机会比照双鸿、超众的转机表现，不过最近力致股价却从三七．一五元急杀到三○．三五元，看起来年报数字拉不起股价，这也与汇损有关。
所以当二○一六年财报公布完毕，很多业绩在年报揭露表现出色的公司，如今股价不涨反跌，显然公司内部人已知道第一季汇损的情况，股价提前回档，这是进入第二季选股大家一定要注意的变数。如果首季汇损逾千亿，那么这对第二季台股可能是个非常负面的冲击。
而国际情势目前焦点仍在川普新政上，美国道琼指数从二一一六九拉回，第二季可能是涨多的修正，自从川普的健保新政在国会遭到封杀后，川普激情逐渐降温，下一个大家注意到的是一兆美元的公共建设计划及川普的减税计划能否落实推动，若有打折，对美股也将造成不利的影响，这是第二季股市的变数。（全文未完）
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