先探／谢金河：好公司，也要有好股价

上周二早上，考察团行程住进南港的汉来酒店，早上在餐厅吃早餐，一位太太带着女儿来和我打招呼，她说她看了《先探周刊》，买了台湾精锐，她买入的价格在二○○元以下，其间她先生多次想卖出都被她拦阻，没想到股价涨到四○○多元，如果以八月二十七日的收盘价来看，台湾精锐股价已经涨到四五七．五元，如果她一直都持有，投资报酬率已经超过一倍了。

文／谢金河

不过投资最难的是千金难买早知道，过去台湾股市投资人习惯短线操作，很多人像射飞镖般，都是打带跑的短线操作，再好的股票，通常是赚了一小段就跑，但是手上抱很久的公司都是赔了很惨的股票，这种有赚钱的公司短线操作，赔钱的公司抱久久，这是股市投资人最容易犯的错误。

选定好公司长抱

其实投资不难，但必须先分清楚是长线？还是短线？如果不是这两者，也许可以考虑波段操作，像是曾经参加考察团的李国安先生擅长长线操作，他手上的永丰余至少抱了几十年。我们考察团的邱老师，他手上一直有精诚，二○○九年的时候，他在十五．九五元附近买入精诚资讯的股票，一直抱到现在，他已经八十几岁，常打趣说参加考察团的费用都是从精诚赚来的。

这些年投资台湾股票很核心的法则是选定好公司长抱！台湾精锐在二○○元左右的时候，我特别请江文胜好好研究这家公司，精锐有几个特点，一是毛利率特高，过去几年，精锐毛利率一直保持五五％上下，这个高毛利率一点都不输台积电，精锐之所以可以享有高毛利率是核心事业减速器，今天市场炒作机器人概念，像所罗门、罗升毛利率二二％上下，广明二六％左右，精锐一直维持在五五％，市场提到的人并不多，其实减速器是机器人产业很重要的元件，这也是日本的强项，精锐能在这个领域中脱颖而出，而且享有高毛利率，这很不容易！如果从毛利率角度，大家还可以更细腻地去研究毛利率在五○％上下，第二季冲上五四．五二％的聪泰，这家公司非常低调，不太受访，也许大家可以从柜买的法说会上去切入。

台湾精锐的老板张重兴行事低调，不过，我从精锐一○○％控股的日月千禧经营的细腻面，可以感受到他的精致。以前来台中住饭店，朋友会推荐林酒店，但我独钟日月千禧。从早餐的设计就可以看得出用心，这次我入住南港汉来，发现早餐中有一大锅用陶锅装的现磨豆浆，一般饭店早餐的豆浆都是大桶，我在汉来饭店的早餐看到经营的细腻。

三是台湾精锐的高获利与稳定性，过去十年，精锐只有二○二○年因为Covid-19影响，ＥＰＳ九．六元，是唯一一次没有赚到一个股本的一年，台湾精锐每年保持赚一个股本，至少ＥＰＳ十．八九元，今年上半年已交出八．二元好成绩，再看精锐每股净值一二一．一五元，自有资本率九○．八二％，股本八．○一七亿，手上净现金有四三．七三亿元，这其中长期负债只有五二一万，这是根本不需要借钱的好公司。

锁定毛利率逾五○％股票

潜力股形成的条件，精锐都符合，当然现在股价已经跑到直逼五○○元，如果今年ＥＰＳ超过十六元，本益比已近三○倍，这时候好公司可能没有好的价格。以高毛利率的角度，去年我也发现一家毛利率逾五○％的泓格，泓格专攻工业电脑的远端控制器，其实也有现在当红的人形机器人概念，今年上半年毛利率高达五六．三七％，这些年倾力发展医疗级的热塑性聚氨酯（ＴＰＵ）。我参观过八贯的工厂，对于这项商品期待甚高，不过泓格在ＴＰＵ发展似乎不如预期，在工业电脑远端控制器营收也没有冲高，毛利率超过五○％的泓格如果营收冲高，净利就会拉上来。例如二二年第三季泓格单季营收到三．六五亿，那一季ＥＰＳ一．五元，二三年营收掉到二．一六亿，ＥＰＳ掉到○．○四元，今年慢慢从谷底爬起来。

去年我看到毛利率逾五○％的台湾精锐与泓格，台湾精锐已经涨了一倍多，泓格一度涨到九六元，却又跌到四五．三元，从长线投资的角度，五○元上下的泓格是不是有投资的潜力？也许现在可以思考一下好公司是不是有好价格？所以，接下来要看泓格单月营收是不是可以「破亿」？后续的成长力，当然影响股价！

长线投资股票最害怕的是碰到式微的产业，这些年，我一直提醒大家避开中国杀戮的产业，像媒体最近在说七个王永庆杀了台塑！其实这个比喻并不恰当，台塑今日之困境是遇到中国的国家队产能全开，台塑集团陷在深渊，到今天都未见曙光。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2315期精彩当期内文转载》