先探／谢金河：价值股会逐渐受青睐
【文／谢金河】
一元复始，万象更新，进入二○一八年全球股市喷出长红大涨，其中道琼指数已大涨六六六．五八，涨幅达二．七％，Nasdaq大涨三．七七％，Nasdaq 100指数涨四．四％，费城半导体指数更是大涨五．五五％，FAAMG五档个股，除了Apple外，不断创历史天价，像Amazon涨到一二五九．三三美元，市值超过六○○○亿美元，今年只有几个交易，涨幅已达七．六五％，这跟领导港股大涨的腾讯一样，今年以来，恒生指数大涨一○九二．二六点，涨幅三．六五％，但腾讯涨了九．三一％。
台股开年迄今，也跟上国际股市的节拍，迈出雄健的脚步，到元月九日为止，台股加权指数涨了二七二点，涨幅二．五六％，柜买指数小涨一．七八％，摩台指数涨了二．七八％，外资重新进场，带动权值股上涨，这回摩台指数再度领先。不过，回头检视一下，二○一八年开年以来个股的生态，台股出现了跟过去完全不同的样貌。
大家过去最熟悉的三大权值股，台积电外资继续加码，今年涨了十二．五元，拉出五．四五％涨幅，表现优于大盘，但是大立光跌了二七五元，跌幅六．八四％，去年底已大跌，进入二○一八年跌势依旧。而鸿海继续跌了三．四元，跌幅三．五七％。三大权值股有两档个股表现十分弱势；另外，去年涨幅惊人的个股，像康控ＫＹ，元月来已跌掉八五．五元，跌幅二四％；记忆体的旺宏跌七％；而有VCSEL概念的稳懋跌四．五％，IET-KY跌六．八％，光通讯的众达ＫＹ跌四．二％，华星光跌七．七％；光环跌四．六％；另外，涨价效应的MOSFET概念股，尼克森跌九％，大中跌四．六％，有电池题材的美琪玛跌五．九三％，康普跌二．一八％；矽晶圆的环球晶、台胜科，及被动元件的国巨、智宝等维持涨势。
喷出股猛烈回挫
从这个情况来看，去年涨势凌厉的个股在开年之初，大多数都出现跌势，元月九日在年初突然大涨的日驰、易华电也都突然杀到跌停，这种喷出股都出现猛烈回挫架式，可以看出市场对高基期股有一股不安的感觉，最近我在ＦＢ上提醒大家追逐四二○元的国巨要十分小心，因为被动元件门槛不高，只是需求增加，日本大厂没有扩产效应，一旦产能开出，市场很容易满足，因此，股价冲高，追高其实非常危险，特别是股价到了高档，利多满天飞，像奇力新并美磊；如果国巨股价只有十几元这是好事，但到了高档锦上添花，反而有很大后座力，当年被动元件飙涨，我对禾伸堂从九九九元一直跌到十六．五元，华新科从三二八元跌到五．四二元，印象非常深刻，特别提醒大家，买股票一定要看基期，尤其是年线的乖离。
像去年美琪玛飙向一五四．五元，那时年线在四三元，玉晶光飙向五九六元，那时年线在二一八元，康控拉到六二四元，年线在一七五元，这次游戏橘子涨到一一九．五元，年线在四六元，这跟去年大宇资涨到二六四．五元，年线仍在一二二．五元，股价涨得太急太猛、太陡，或是基本面跟不上来，像市场狂炒力山到七五元，但力山前三季ＥＰＳ才○．八六元，这次大炒日驰，这家昔日低价十几元的自行车零组件厂，今年业绩好转，但前三季ＥＰＳ二．一八元，股价冲到八三．五元，也是太过OVER，况且涨到八三．五元，年线还在二八元，一般投资人追高，有如把自己送上断头台，这是台股上了万点之后，大家必须要有的防身术。
大家要记得飙涨的个股命运都很坎坷，像基亚涨到四八六元，浩鼎涨到七五五元，市场如痴如醉，如今呢？想想那些当年天价股，像同致拉到五九五元，现在在一五○元左右，涨到四二八元的为升现在股价剩一半。游戏机的鈊象两年前涨到三二二元，现在也回到一五○元左右，这是我对高价股一直戒慎恐惧的主要原因。
孙文雄社长逝世已八个多月，最近会计部门找出孙社长生前帮公司买的一些长期投资股票，这里面的投资组合都是高净值的低价股，孙社长选中的公司有高雄银、嘉泥、中纤及新兴航运，像嘉泥每股净值二六．三三元，现在十三．七五元，股价净值比大约只有○．五，中纤每股净值十八．二元，股价不到十一元，新兴航运每股净值二七．四九元，股价在二○元左右，而高雄银每股净值十四．一三元。
我仔细把孙社长的投资组合研究一下，他垂青的一定是没有人要的低价股；二是他选中的都是净值高于股价的公司；三是这些公司都能配现金，像高雄银去年配○．六元，嘉泥○．二元，新兴航运○．七元，只有中纤没有配；四是他选中的公司成本比大股东还低，像高雄银去年配○．六元现金，完成十八亿元现金增资，每股十元，把资本额增加到一○○亿，这是政府出钱，每股十元面额，现在以九．三八元买进高雄银，比政府大股东还便宜，更何况高雄银每年ＥＰＳ都在○．七元以上，而且帐上还有一○八○○张高铁，也是期交所、集保、国票证券、财金资讯、台湾金联股东，这种低于净值很远、价值被低估的个股，市场投资人不爱，但孙社长最爱。（全文未完）
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