先探/谢金河:沈睡三年的台股将逐渐苏醒

【文/谢金河

今年农历年前,台北市大塞车,让柯文哲市长民意支持度显著下滑!台北市已经很久不塞车了,最近马路突然壅塞起来,除了工程施工外,还有一个不太受到注意的因素,过去台北有上百万人住在上海、北京、深圳这些地方,去年单单一个东莞关厂台商就超过二百家,很多台资企业的工厂老板把厂关掉,举家搬回台湾…。

台湾人气回流

这个现象也反应在股市,去年第四季台湾金融帐净流出二二○.四亿美元,全年净流出六八○.四亿美元,金融帐连续廿二季净流出的金额二三七五.七亿美元,大约是七.八五兆新台币,由于蔡英文当选总统已无意外,台湾在第四季出现大规模资金外逃可以理解,但那也可能是金融帐外流最高峰,到了今年,台湾的情况变得很不一样。

首先是今年全球金融市场黑天鹅满天飞全球股市纷纷重挫,最具代表性的是今年到三月二日为止,全球股市一片惨跌,最惨的是中国深沪股市,上证到三月一日前(今年前两个月)暴跌廿四.三%,深证惨跌廿八.八%,创业板则跌掉卅.七%,香港股市也跌一二.七九%,亚洲实施负利率的日本也重挫一五.八%,欧洲的德国跌一一.○五%,美国道琼跌五.二一%,NASDAQ跌八.九七%,NBI生技股今年重挫廿四.八六%,可见多数市场跌势很险恶,欧洲的义大利今年跌一七.一四%,希腊也重挫一八.一五%。

全球股市今年只有五个市场收红,一个是墨西哥涨三.八一%,俄罗斯涨三.○五%,印尼涨四.○七%,泰国涨三.四四%,台股约涨了二%,过去几年,台股总是跌幅领先,涨幅敬陪末座,今年却展现不一样的格局,这当中,人气回流是很重要的原因,也就是说过去出走的人,资金有回流迹象,这从成交量就可看出一些端倪

台股在猴年逐渐找到逆转胜的契机,还有一个主要凭借,那就是台股真的很便宜,特别是两岸三地相关个股拿来比一下,台股的低本益比、高殖利率,甚至是高成长,都比去年大涨的陆股出色太多,今年深沪股市为什么跌那么惨?关键是PE太高,我用大家熟悉的紫光股份为例,紫光去年最高涨到一三九.五人民币市值拉升到二七八亿人民币,PE到二八九倍,最近惨跌到四九.九人民币,PE还有七二.七三倍,市值剩一一○.三亿人民币,股价净值比还有五.四倍,这个现象透露了紫光股份纵使股价已经跌掉三分之二,但是股价估值仍不便宜。

今年深圳股市跌得比上证还惨,很大的原因是科技股修正,像京东方从五.八二跌到二.六人民币,欧菲光电从五四.三八跌到一九.六七人民币,歌尔声学从四五.四跌到廿三.五八人民币,德赛电池从六八.五二跌到卅二.三人民币,这些公司股价已腰斩,但是PE都在卅倍以上。

低本益比、高殖利率

最具代表性的是日月光旗下的环旭电子。环旭在去年涨到五四.一八人民币,一股配一股后,却跌到八.四五人民币,市值从五九七亿缩水到一九二.八亿人民币,PE则从七九.六亿一直下修到廿八.九八倍。环旭股价已经惨跌,但是PE仍将近卅倍,股价净值比也在三倍以上,多数中国大陆的IT股仍然很昂贵。

反观台股在过去三年没有吹泡沫,因为资金外逃,台股周转率下滑,PE也压得很低,这时候台股低本益比、高殖利率,甚至高成长的特质全都浮现。我把已经公告二○一五年财报的公司列出来,台积电全年净利三○六五.七四亿元,年成长一六.一八%,EPS一一.八二元,这次最高涨到一五四.五元,PE约一三倍;川湖去年净利一九.二三亿,成长六.三一%,EPS廿.一八元,PE约廿倍;可成去年大赚二五一.二一亿元,成长四○.五二%,EPS高达卅二.六一元,股价一度跌到二○○元,PE剩下六倍左右;大立光去年净利二四一.五七亿,成长二四.二七%,EPS一八○.○八元,今年一度跌到一七九○元,PE只有一○倍。

台股还有很多出类拔萃的中小型公司,联亚光去年净利九.八九亿元,成长六一.○九%,EPS一四.八九元;璟德生产高频整合元件,去年净利七.六三亿,成长六一.四五%,EPS一一.○六元;神准净利八.一二亿,成长卅二.七二%,EPS高达一六.六元;上纬净利一○.二亿元,成长卅七.七五%,EPS一一.八五元;宝雅净利九.五二亿,成长廿三.二六%,EPS一○元。UPS的旭隼净利一四.一七亿,成长四二%,EPS一九.○五元;F─康友净利一○.三亿元,成长一四二.八%,EPS高达一六.五四元。康友业绩高成长,去年股价从一四四元飙涨到四一三元。(全文未完)

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