理财周刊／迎战亚洲杯 元大宝来刘宗圣有对策
台股现在九千七百点要不要进场买？很多人会担心追高而作罢；但如果现在出现黑天鹅、股市重挫，是不是就可以进场？元大宝来投信总经理刘宗圣说，出现黑天鹅反而有好买点。
一谈到投资整个人就意气风发、双眼炯炯有神的元大宝来投信总经理刘宗圣，毕业于威斯康辛大学财务企管硕士，曾任香港元大宝来证券总经理，任职期间完成全球唯一线上交易台股流程，并带领香港元大宝来由亏转盈，成为国内投信最年轻总经理。也因为有过香港经验，让他对台湾金融环境的观察更深入，他坦言，台湾股市与金融环境的改革，相较大陆与香港、新加坡来得艰难。
没有黑天鹅就没有买点
「其实现在大家的投资思维都在期待黑天鹅或灰天鹅出现！」刘宗圣语出惊人地解释，以往大家对于黑天鹅或灰天鹅效应，都是采取规避的态度，因为这些效应都是发生在最没有防备的时候，因此都会损失惨重；但现在反倒是要逆向思考。他举例反问：「台股现在九千七百点你要不要进场买？」很多人会因为担心追高而作罢，但是如果现在发生黑天鹅事件、股市重挫，是不是就可以进场投资？也就是说没有黑天鹅就没有买点！
说到股市结构，「其实台股规模以目前二千三百万的人口数来看，是一个很尴尬的处境。」刘宗圣分析，在大陆股市还没发展起来以前，其实台湾股市的周转率、自给自足的程度与民众自主的参与度，绝对是资本市场跟证券市场发展的奇迹，包括周转率可以达到400％、500％，股市的动能、融资余额也都相当不错。
但这些是相对于中国这个大股市崛起之前，相较香港七百万、新加坡四百万的人口数，台湾人口多出许多，所以股市尚可以独当一面，勉强撑起一片天。
他进一步指出，香港跟新加坡很早就警觉到自身内需无法支应本土市场的发展，开始思考改向，朝开放外资的多元化发展，不论是在法律、政策与税制上的修改，都是朝向一个开放的态度。像新加坡在外汇、债券与税制上的改变，香港则是在ＩＰＯ、筹资以及作为大陆门户，找到它的定位。
台湾金改要从活化资本做起
刘宗圣举韩国在2009年推动资本市场改革为例：「韩国的金管会，很早就设定自己要为三星这类企业筹措资金，以助其晋身世界顶尖企业，而韩国也在这项整合方案完后，马上就脱胎换骨。」他并强调：「如果企业还要靠外国人去筹融资，等于是把企业中长期发展与永续经营的金流、命脉交给外国人去掌握，你本土只能去做一些联贷，赚些薄利。」
刘宗圣又以日本为例：「日本其实在一九九八年也做了big bank的金融改革，安倍当选后日股也上涨了几波。」他分析台湾现在局势，相较日、韩、星、港，台湾股市的处境就显得尴尬。比起星、港来看不够开放、灵活；量体又不像日本那样大，足以让外资争相进入。
点出台湾目前股市窘境后，刘宗圣直言：「台湾一定要活化我们的资本，亦即我们的资产报酬率(ＲＯＡ)、净值酬率(ＲＯＥ)要提高。」此外，他也表示十分认同近期金管会打亚洲杯的概念。「其实金管会提倡打亚洲杯的做法相当灵活，也就是由金管会统合多家金控公司到海外去扩点，如日本、韩国、香港、新加坡等地，用钱去赚钱。」而且在主管机关带头冲刺下，成绩斐然。
刘宗圣建议，政府应赶快将台湾的制造业、电子业等相关产业，利用这段时间把产业与金融结构导正过来，让本土经济有喘息机会，再加上金管局力推的进口替代，相信会让低迷的本土经济体质获得一些改善。
要适度保护台湾的主场优势
刘宗圣说，台湾跟香港、新加坡不一样的是，台湾还有制造业与电子业，如果台湾的金融业不能在股市提供本土产业资金的支持，那以后主管机关将要担心这些本土产业未来会不会曝险太多、命脉被外资掌控。
因此，刘宗圣建议主管机关可以借镜中国做法，适度地保护主场优势但又不过度，以宏观调控，允许金融业者购并国外的公司或参股，但不轻易地让外国的金融机构落地募资。 如此既可适时保护本土金融投信业者与制造业的金融依赖关系，也可避免国内制造业者因外资抽银根或卖股，影响企业发展。(文未完)
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