先探／谢金河：假如联电只值10元 台股价值崩落的危机
文／谢金河
堂堂国内号称「晶圆双雄」之一的联电，二十二日股价跌到一○元，这是在○八年金融海啸后跌到六．六元以来，联电股价首度跌到一○元票面，差别的是○八年面临全球经济不景气，联电那一年巨额亏损二一三．九四亿元，税后净亏损二二三．二亿元，ＥＰＳ是负的一．七二元，联电跌破票面是亏损所致。那一年联电每股净值一四．二四元，股价最低六．六元，不过联电停在六．六元时间很短暂，很快又站上一○元以上。
目前联电资本额一二九三．七八亿元，自有资本率达七五．四％，换句话说，这不是一家赔钱的公司，也是全球晶圆代工仅次于台积电的大企业。以过去三年联电配息记录，分别为○．五元，一．一元，○．五元来看，今年全年ＥＰＳ应可超过○．七元，配○．五元现金应不成问题。
假设明年联电配○．五元现金，以一○元价位买入，股息殖利率至少五％以上，这比银行定存好很多；况且，晶圆代工产业有「ＩＴ产业之米」的称谓，也就是电子产品都必须装置记忆体，联电虽然与台积电相去甚远，但价值怎么会差那么多？目前台积电才刚创下二．三七九兆的市值纪录，联电若以一○元计，市值只有一二九三．七八亿，台积电市值是联电的一八倍之多，可见老大与老二差距何其之大。
因为大家都知道，我们投资一家公司，不知道这家公司未来前景如何，投资的成本就是一○元；而联电已是一家三十三年的老企业，过去天价还涨到一八八元，如今却跌到面额。如果说股价是衡量一家企业价值的指标，那么联电从创始以来投入的人力、设备，到今天变成一○元，等于价值回到原点，一○元面额的联电如果没有人要，那是很可怕的事。
庸官当道
大家要知道，欧、美股市这个礼拜涨多跌少，美国前三个交易日大涨二四八．三八，NASDAQ涨了七三．四二，德国股市了三三四．一五，英国涨一四六．四四，法国股市涨一二五．八四，义大利涨了五五五．八七。而这一周创历史新高市场又有菲律宾的五五六九．九二，南非的三七七四九，土耳其的七三○一三，全球股市锐气十足。
过去我们常讲庸医治病，病情愈医愈重，现在这个时代是庸官当道，经济愈搞愈差。最近发生盈正案，投信不肖经理人先买好股票，再用劳退基金代操的钱把股票拉上去，自己在高价先卖，这种手法在业界已经传闻很久了。有的基金经理人还在外头搞代客操作，让自己客户先买好，再用代操的钱拉抬上去，让自己的客户先赚一票。很多中小型的飙涨，只要翻开飙股是哪家投信买的，一看就知道。
一档股票如果有什么大利多，涨一支停板已经很了不起，若是连续涨停，通常都有人在里面上下其手，股市监管单位一查便知。如今，为了表示正本清源，干脆下令不准买一○亿股本以下的中小型股，又不准买新上市的Ｆ股，这么一来使得很多中小型股无端受害。
大量难再
官员们说证所税对股市没有影响，那是睁着眼说瞎话，证所税不但有影响，而且，对台湾经济绝对是一颗毒药。目前大户资金出走恐怕仍方兴未艾，很多低融资使用率的个股最近突然出现急跌，都有大户撤退的影子。像台塑四宝最近的大跌，台塑一下子跌到六七．四元，南亚跌到四六元，台化跌到五八．七元，台塑四宝先是跌破年线后又跌了一段，到了季线守了一下，又大跌，离季线愈来愈远。
而散户则套在那些他们自以为很便宜的股票上面，像宏达电从一三○○元跌下来，散户看已经跌了一千元了，总不会再跌了吧，于是积极抢进，造成融资大增。同样的例子也发生在宏碁身上，大家看宏碁以前都是百元以上，现在二十几元很便宜了；仁宝也是这样，仁宝给人都是三十几元的印象，如今跌到十几元，大家也觉得很便宜，又是全力抢进。面板股最近也是融资急遽暴增，这都是危险讯号。
大户离场
当大户悄悄退场，散户抢进又挨耳光，这个市场是很可怕的。这次我带领投资考察团到台南考察三天，我们看了南科还有五家企业，过去团员们眼睛盯着行情看，大家积极打听股价、问明牌，现在完全提不起劲，看来散户心已冷。如果大家纷纷离场，明年证所税上路，量能还会再少，也许三、四百亿都会来，那时候的台股真的变成一片「宁静海」。
大家千万不要以为证所税只是股票族的事，股市会让企业筹资愈来愈困难，股市愈没有机会，大家对国家前途愈来愈悲观，消费愈来愈冷淡，最后是全民都受害。我敢肯定的说，只要证所税实施下去，马总统民调，及台湾经济都会一路探底下去！
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