先探／谢金河：假如台商回流成真 台股有没有机会重返荣耀？
文／谢金河
剑拔弩张的美中贸易战，在这次G20大阪峰会突然出现峰回路转的结局，这当中包括美中重回谈判，更重要的是川普突然宣布对华为放生，这个政策大转变，冲击了全球金融市场，国际股市又拉升一段，尤其是先前遭到杀戮的华为供应链。
先从美国四大指数来看，道琼指数涨到二六九○七．三七，距离历史新高二六九五一．八一已在眼前，S&P 500则写下二九七七．九三的天价，Nasdaq逼近八一七六．○八的新高，只有费城半导体与生技股相对弱势，而美中贸易战首当其冲的中国股市，沪深三○○、深圳Ａ股、上海Ａ股仍维持多头排列，甚至是受到反送中抗争冲击的香港股市姿态也不低。
华为供应链补涨
台股这次受到台积电大举反弹之利，加权指数又来到一○九一四．八五，这一波的反弹重点在华为供应链的补涨行情，例如七月一日台积电大涨九．五元，次日再拉升到二五○元，台积电大涨对加权指数贡献很大，其他具代表性的如稳懋拉升到二一九．五元，大立光一日跳空涨停，光学股的玉晶光、新巨科都跳高上涨，而因为内线交易股价受挫的联茂又创下一二二元新高，台光电也大涨，ＰＣＢ类股的欣兴、手机零组件康控ＫＹ等股价都有强力反应，不过整体来看，台股只有华为供应链的补涨效应，其他个股仍然走自己的路。
这次美中贸易战突然达成和解，其实市场似乎未卜先知，照理说，五月十日川普对中国二○○○亿美元开征二五％高关税，这个威力比去年第四季冲击更大，但是股市表现格外强劲，并没有出现意外狂杀，这次重返谈判，比较像是「喘息」现象，美中交手格局不变，川普这次并没有将华为从实体清单中移除，看起来川普似乎在智慧手机上放了华为一条生路，但５Ｇ的作战仍然没有松绑，未来华为可能尽力拉货备妥库存，也会为产业链带来新的变数。
台股进入下半年，这时候必须有全新的思维，我心中一直盘旋着一个念头，今年台股很大的变数是台商回流，这是台湾失落三十年的重要元素，过去很多人唱衰台湾，其实这是因为台湾的人流、金流、物流单向往外流，台湾的人与钱都跑了，股市也跟着黯淡无光。
从股市的角度来看，一九八九年台股上万点，加权指数最高涨到一二六八二，台股鸡犬升天，个股经常涨停板，但三十年过了，台股能重返一二六八二的并不多，我们来看几家公司，像玻璃大厂台破在一九八九年的时候股价最高涨到一八八元，堪称是传统产业投资大陆的代表作，过去三十年台玻几乎没有在台湾投资，大陆厂亏损居多，在台湾股价也欲振乏力，这是传统产业典型的代表。
传统产业失落的三十年
台湾很多传统产业对照一二六八二的天价，只能用惨烈来形容，像国产实业在一二六八二的时候是一八一元，一直杀到剩下二．二五元，过去三十年从预拌混凝土，到投资中兴保全、复兴航空，但除了中兴保全外，国产投资效益都没有发挥，股价迄今仍潜水在面额以下，其实国产实业每股净值高达十四．四五元，南港还有价值不菲的土地，这正是台湾失落三十年最典型的代表。
不过台湾面对激烈的资金外逃，大家如果仔细看，也可以找出一些优质的企业，以水泥为例，台泥在九○年靠着雄厚资产，股价一度涨到三○六元，在辜振甫时代，股价最惨掉到七元，现在经过辜成允、张安平努力治理，台泥股价站上四六元以上，市值来到二三六八亿，这是本业好转的讯号。
同样徐旭东的亚泥也不差，亚泥与中国大陆的山水水泥缠斗十几年，如今效益也逐渐显现，亚泥在九○年最高是一九九元，最惨掉到八．七元，如今回到四八元，市值也有一六三四亿，这是两家经营绩效最好的水泥公司。
相对来看，嘉泥在九○年最高一六二元，最惨是五．七元，现在只有十六．八元，本业成长的力道不大，现在水泥股除了台泥，嘉泥必须靠台泥挹注获利，二线水泥厂只有信大看起来力争上游。
食品股这些年投资两岸最具成效的统一应值得肯定，一九九○年前后最高价涨到一四五元，但在高清愿时代统一最惨跌到九．一五元，现在罗智先经营力道显现，统一靠着统一超商及统一中国，加上统一本业的强劲获利，现在股价来到八一．六元，这可以看出统一的经营用心，同样经营两岸，统一比味全强，味全在九○年前后股价最高涨到一九一元，最惨跌到四．五五元，魏家一度涉及食安问题，股价长期在低档，最近才站上三○元，今年第一季味全本业仍亏损，靠着卖地进帐十三．○三亿，创造二．二一元的ＥＰＳ，未来仍得观察本业的竞争力。
这次到越南看了三家纺织厂，一家是台南纺织，一家是儒鸿，另一家是广越，这三家都有不同的故事，财金文化考察团在二○○五年参访过南纺，这次是第二次，但从生产线来看，南纺过去十几年变化不大，表现在股价也可以看出端倪，南纺在九○年前后股价一度涨到一九七元，那时资产价值受肯定，现在南纺梦时代已开发完成，但二○○一年前后股价最惨二．八元，经过三○年努力，本业从赚钱到赔钱，股价徘徊在十几元，可以看出变化不大，股价也失去动能。（全文未完）
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