先探／谢金河：只有真金才能不怕火炼！
文／谢金河
过去这一周，全市场的焦点都放在两个方向，一个是涨多的生技股，尤其是持续跌停的合一、中天，何时打开跌停？也有人问合一、中天可不可以进去抢反弹？也有人问台积电一直涨，到底还能不能买？其实台积电从三月跌到二三五．五元以来，一直有人问台积电可不可以买？现在直逼四○○元，大家还在问，其实这是一个很简单的答案：基本面决定股价。
台积电到底算不算贵？
先从台积电来说，上周召开法说会，公布第二季营收三一○七亿，只比首季多一亿元，但第二季净利一二○八．二亿，比首季的一一六九．九亿元，还高出三八．一二亿元，ＥＰＳ从四．五一元拉升到四．六六元，原来台积电的毛利率从五一．八％拉升到五三％，一家企业不停地把毛利率拉高，这是精益求精的表现，像大立光毛利率一度高达七一％，这恐怕已是制造业的极限。
台积电半年报缴出ＥＰＳ九．一七元的好成绩，以过去台积电下半年都比上半年好很多的情况来看，如果华为的变数没有出现更大变化，台积电ＥＰＳ要站上二○元机率很大，那么以台积电涨到三八七元的股价来衡量，今年本益比还不到二○倍，股价净值比五．九三倍，殖利率二．四八％，摊开这些数字，台积电涨到近四○○元，股价到底算不算贵？
如果拿殖利率来比，台积电还有二．四八％，眼前ＴＩ是二．六九％，Intel是二．二％，应用材料是一．四五％，ASML是○．七六％、Nvidia只有○．一六％，美光、AMD都没有配股息，算殖利率，台积电还名列前茅，如果看本益比，应用材料十九．八四倍、AMD一三五倍、Avago五五．九倍、ＴＩ二五．六九倍、Nvidia七六．一九倍、ASML四九．五倍，台积电仍名列前段班。
而最近中国大陆出现芯片股狂热，中芯回到科创板，首日九五人民币开出，本益比七三○倍，二十一日回到科创板的ＡＩ晶片股寒武纪，一开盘二九五人民币，本益比是三二五倍，在中国的国家级芯片股，像紫光国微本益比一四三倍，半导体设备厂中微公司本益比一四七三倍，兆易创新本益比一五四．五倍，闻泰科技本益比九○倍，殖利率○．一％，澜起科技本益比二一一倍，殖利率○．三一％，最受瞩目的CMOS晶片厂韦尔本益比二一六．六倍，没配息。联发科转投资的汇顶科技本益比四五．九一倍，殖利率○．三八％，可以想见台积电可能是两岸最值得投资的半导体股，如果这么比下去，联电本益比十九．四九倍，殖利率四．六六％，也很有投资价值。
台积电将近四○○元可不可以买？这是见仁见智的问题，但如果大家把全世界半导体股，尤其是中国方兴未艾的全国芯片狂热对比一下，台湾累积了一甲子的半导体产业这回真的发光发热，而且，台积电真正扮演起护国神山角色，这回台股可能由台积电领军、联发科护持，把台股送上一二六八二以上的新天价。
谁是第二座护国神山？
最近曾经评价力旺可以涨到七五○元的分析师侯明孝又出具报告，直指联发科目标价一二○○元，如果联发科可以涨到一二○○元；市值会超过一．九兆，也就是六○○亿美元以上，那么第二座护国神山更加确立，当然联发科必须蜕变，获利要更提升，眼前联发科本益比已拉升到二九．七六倍，殖利率一．六五％，如果联发科在５Ｇ新战局，能让获利再成长一倍，那么股价倍增就不是梦，这是我经常说的基本面强度是推升股价的重要元素。
这次生技股回档，以冲得最猛的合一及中天最可怕。七月九日合一涨到四七六．五元，中天涨到一五九．五元，一档个股短期间拉出太猛烈涨幅，一定有后座力，大家看到几个月前，中天股价只有十一．六五元，合一只有十九．四元，合一股价一下子涨了二三．五六倍，这个罕见的巨大涨幅，当然有后座力。（全文未完）