先探／谢金河：从年报、配息看真章

文／谢金河

全球股市在美中贸易战带来的紧张情势中，加上全球经济研究机构、经济学理论大师不断示警：今年会爆发经济风暴，甚至克鲁曼警告世纪经济大萧条会降临，全世界的投资人都对二○一九年充满了戒慎恐惧之心，没有人看好二○一九年的股市表现。

但是到三月十九日为止，大家发现全球股市涨翻天，在中国领导人习近平宣示把股市当成国家竞争力组成的部分后，深沪股市如脱缰野马奔驰，今年以来深圳Ａ股从最低一二八七．六九提升到一七八八．九一，涨幅高达三八．九二％，把去年的跌幅全部赢回来了，上海Ａ股也拉出二八．二六％的巨大涨幅，沪深三○○则大涨三二．三八％，这当中最具代表性的是中国白酒股贵州茅台写下八一四．五三元人民币的天价，市值达一．○二六三兆人民币，茅台市值上兆人民币，是中国股市的新亮点，另外大型的金融股中国平安从五四．九四拉升到七七．四八人民币，市值推进到一．三七七兆人民币，都是照亮中国股市的焦点。

今年来权值股表现温吞

而去年十二月惨跌的美国股市，在美中贸易战和缓的消息下，加上Fed从鹰派变成鸽派，最近Fed暗示缩表行动停止，美国股市去年第四季惨跌，今年首季完全收复先土，道琼指数从二三三二七．四六起涨，今年已拉出十．九七％的涨幅，一度越过二六○○○点大关，Nasdaq在五大科技股狂涨带领下，指数今年大涨一○八八．六七，涨幅达十六．四％，这其中最值得一提的是微软十九日再创下一一八．四四美元的历史天价，市值不但超越了苹果，且达到九○九九．九六亿美元，成为美国股市的头号至尊。

当然苹果摆脱手机销售不佳的阴影，今年股价从一四二美元拉升到一八八．九九美元，已碰及年线，Amazon从一三○七到一七八四．一五美元，表现也可圈可点。当然Google从九七○．一一涨到一二○○．九三美元，表现也十分不错。美国FAAMG五档个股带头上涨，也扫除了投资人对二○一九年不安的阴影，成了全球股市牛市的灯塔。

相对于中国股市、美国科技股的大涨，台股今年表现相对温和，加权指数从九七二七．四一拉升到一○五五六．八一，指数上涨八二九．四，涨幅是八．五二％，柜买表现稍好，指数从一二○．六八涨到一三八．七七，涨幅是十四．九九％，摩台指数从三五八．四五拉升到三八七．一七，涨幅约八％，涨幅相对落后。

主要原因是今年Ａ股三阶段入摩，权重从五％调升到二○％，今年到现在，外资已挹注中国股市逾三○亿美元，在亚洲的部位相对逊色，今年到三月十一日为止，外资买超台股三四．八亿美元，南韩三九．九亿美元，印度四七．三亿美元，印尼六．九亿美元，看来有一部分资金给中国吸走了，外资加码不再急匆匆，权值股表现温吞，大家可以看到今年前三个月，柜买指数涨幅大于加权指数，加权指数涨幅又大于摩台指看出端倪，像是去年外资卖最多的鸿海去年收盘是七○．八元，现在七二．四元，涨幅不大，所以今年中小型股比较有空间，这也符合我一再强调今年选股不选市的操作思维。

台股回到多空平衡位置

接着下来，大家必须思考几个重点，一是全球股市急涨，现在都进入高档震荡整理的局面，中国深沪股市除了政策利多的仍大涨外，多数陷入整理，像小型基地台的中国铁塔，从一．九八拉回一．七三港元，京信通信更从二．四四拉回一．七港元，长飞光纤光缆从三一．三五急杀到二一．二港元，手机组件的瑞声从六三．九五跌回四四．六港元，在中国挂牌的蓝思科技、歌尔股份、欧菲科技、京东方都出现拉回。

今年促使全球股市推升的最大动力是美中贸易冲突缓和，川普与白宫经济顾问库德洛（Larry Kudlow）不断透露讯息，先是暗示中国接受美方的条件，三月下旬川普与习近平会见面，后来又延到四月，现在又透露是六月，从这个迹象看来，美方想要贸易战逼迫中国在国家补贴、尊重知识产权及用市场换技术的手段来规范中国新经济秩序，这有如要金正恩放弃核武一般，都有其难度，也许美中贸易破局是促使下一次全球股市拉回的关键因素。

这也可能使得全球股市在一月、二月大涨后，三月可能陷入整理的原因。到十九日为止，道琼已出现二八．六二的小跌，强势的是深圳成分指数仍有八．九四％的巨大涨幅。台股三月月线仍小涨一六二．三九，但柜买只小涨○．七四％，摩台上涨一．二三％，今年以来柜买涨幅领先，三月外资加码权值股，让加权指数站上年线，这是台股今年最好的里程碑，更难能可贵的是台股已完全封闭了去年十月十一日大跌六六○点的大跳空缺口，柜买与摩台指都回到年线附近，也就是台股回到多空平衡的位置，多头逐渐扭转颓势，但往上看，台股仍要面对史上最长万点旅程，尤其是台股停留在一一○○○点的时间很长，这个一一○○○点要塞大关更不太容易越过，这也是台股在中国、美股大涨中，一直保持碎步小涨跌的主要原因。(全文未完)

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