「复仇者联盟」掀减资风也吹向鸿海 究竟这些公司打什么算盘？
最近，多次现金减资的国巨股价直冲1,000元大关，令市场惊艳，上市柜公司纷纷吹起「减资」风，就连鸿海也首度宣布减资2成，让减资题材更添动能。 但到底这些上市柜公司在打什么算盘？
上市27年以来，鸿海首度宣布现金减资2成，多数法人认为，由于股本变小、每股纯益可望增加，对于近期跌深的鸿海股价抱持正面解读。不过，更让投资人好奇的是，鸿海未来能否复制被动元件龙头厂国巨的减资传奇。
近5年来，被动元件龙头厂国巨连续4次现金减资，减资后股本变轻盈，加上基本面好转，股价从不到10元的鸡蛋水饺股，摇身一变为登上1,000元大关的高价股，被喻为上市柜公司的「复仇者联盟」盟主。
有了国巨的前例，上市柜公司近年来盛行减资，件数迭创新高，从2015年43件、2016年59件、2017年64件，今年至4月底已宣布减资的上市柜公司则有逾50家，有望再创高峰。其中，现金减资占近6成，将退还股东超过170亿元。
「减资是一种财务操作，以达到改善财务结构或美化帐面效果。」元大台股暨大中华投资部副总吴宛芳指出，减资有3种状况，一是注销库藏股，以维护股东权益，通常是帐上有一些闲置资金可以运用的企业，例如老牌电脑周边业者昆盈几乎每年都用注销库藏股方式减资，把股本变小。
第二是打掉亏损或调整股本，让股价重新回到10元票面，以解决10元以下无法信用交易、5元以下会全额交割等问题，并让新股东有意愿进场。曾是股王的太阳能厂益通，连续亏损9年，从股价上千元跌至票面之下，最近宣布大举减资59%，只是股价仍重挫跌停，创上柜以来新低。
第三是现金减资，也就是手头现金多且股本过大，无法有效率运用，选择减资以提高每股纯益（EPS）和股东权益报酬率（ROE）。最有代表性的例子是中华电信，曾在2009年至2011年连续3年现金减资。
不过，近年减资还多了一个因素，就是大股东的节税利器，原因是现金股利所得须并入综合所得税，造成高所得股东被课以重税，但减资退还股款既不需课税，也无需扣二代健保补充费，深获中实户与大股东的青睐，让近年来上市柜公司减资潮更加热闹。
「以类型来看，三种减资以现金减资的股价表现最好，而市值前100大的公司表现更好。」吴宛芳统计2015年至2017年共166家减资公司，股价上涨比例达66%，减资前一个月股价整体平均涨5.3%，其中现金减资的公司平均涨幅达6.5%，比整体涨幅多了逾一个百分点。
由此可见，现金减资之后股本变小，如果每年获利的总金额不变，就会提高每股纯益和股东权益报酬率，对股价有正面帮助。如果搭上营运面好转的利多，长期将成为股价催化剂。
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