大江-面膜新厂可望于年底至明年间产生营收贡献
大江生医股份有限公司(简称大江，股票代号8436)为机能性食品和护肤保养品专业研发与制造服务厂商。大江成立于1980年8月，于2013年9月挂牌上柜，资本额为8.7亿元。以8/17收盘价180.5元计，总市值为157.06亿元。今年上半年虽因汇损影响到营收及获利，然上半年营收及获利仍各成长28.99%及41.1%，EPS达3.3元。公司对全年营收成长目标为30%。
▲大江生医-发言人廖伟杰执行副总出席柜买市场业绩发表会后接受投资法人提问。(图／记者刘恒成摄)
大江至第2季底的负债比为25.87%(相较2016年底的28.7%略降2.96%)、流动比为254.75%(相较2016年底的303.12%下降48.37%)。2017年上半年累计营收17.67亿元，年成长28.99%。营业毛利7.18亿元，年成长33.22%。毛利率40.65%，相较去年同期的39.36%提升1.29%。毛利提升主要因自主开发原料(IBD)的应用占比上升。营业利益3.83亿元，相较去年同期成长57.35%。营益率21.67%，相较去年同期的17.77%提升3.9%。税前盈余3.79亿元，年成长55.17%。本期净利2.87亿元，年成长41.1%，EPS为3.3元。今年上半年受美元贬值6.2%及人民币贬值8.2%影响到营收及获利，上半年汇损对EPS影响数为1元。大江7月份营收创历史新高达3.57亿元，月成长6.89%，年成长30.69%。累积前7月营收为28.88%，公司对今年营收成长30%的目标不变。
大江的产品销售至41个国家，品牌客户达350家，开发产品数达1835个。在2017年上半年的地区别销售占比:中国占62%、欧美占15%(相较2016年的7%，占比大幅提升8%，主要来自于欧美面膜客户加大出货)、亚洲占14%、台湾占9%。
上半年营收比重:机能性饮料占比为41%(相较2016年的38%提升3%)、粉包占比为24%、面膜占比为20%(相较2016年的17%提升3%)、锭剂占比为8%、胶囊占比为3%、其他占4%。今年主要成长来自于机能性饮料(受惠于上海厂稼动率提升)及面膜(受惠于欧美订单的成长)。
大江产能分布概况:分别为大陆饮品厂、食品厂、面膜厂(月产能200万片，上半年产能利用率介于8成至满载间)及台湾饮品厂及面膜新厂(月产能500万片)。台湾的S11面膜新厂已完工并取得使用执照，9月份将接受欧洲品牌客户访厂，预期最快10月份至明年初可望开始产生营收贡献。面膜产品主要客户Sephora的占比曾达80~90%，目前已降至50%间，主因近期有接到欧美大客户订单，且在2018年订单量会有较大的成长。今年底至明年初贡献。
2017年较特殊的客户是大陆的微商，占总营收比达10%~15%。微商与直销类似之处是不透过实体店面、透过口语传播。
鱼油的全球市场规模约50亿美元，过去以软胶囊为主，然缺点是鱼油含量较低且对老人及小孩具吞咽风险。大江的新产品乳化鱼油包与全球最大的鱼油供应商进行业务合作。预计鱼油新产品今年底可完成产线配置，明年可开始贡献营收。
大江的营运以两岸地区台北、上海、北京、广州为主，今年2月份设立印尼雅加达办公室，第4季将于美国犹他州盐湖城设立分公司，主要目地为深入开发东南亚市场及北美地区直销市场的业务。选择犹他州主因为美国大部分直销公司总部设于犹他州，除了该州对直销的政策较开放之外，且当地摩门教盛行，人与人之间的凝结力高。预期美国据点在年底能取得订单并于2018年产生营收贡献。在主要的资本支出上，明年将启动自动仓储计划，此部分与日本供应商合作，规划建立能满足未来5年供应链的仓储需求。