工银瑞信基金张洋：守住回撤底线，追求风险与收益的最优性价比

近两年，作为银行理财产品的替代，“固收+”基金凭借低风险、收益稳健的特征脱颖而出；特别是2020年以来，“固收+”产品在规模与数量方面均呈现爆发式增长。2021年以来权益市场延续震荡行情，以绝对收益为目标、净值回撤较小的“固收+”基金进一步成为基金发行市场的重要品类；其中，历史业绩表现突出的老“固收+”基金受到投资者青睐。

据悉，5月10日进入第一个开放期的工银瑞信聚和一年定开混合是一只典型的“固收+”基金，该基金投资范围中股票资产投资比例为基金资产的0%-30%，在固定收益类资产的基础上适度配置权益类资产，以债为基，以股添色。从第一个运作周期来看，该基金始终维持较高的债券配置比例，股票资产占比不超过20%，取得良好业绩。银河证券数据显示，截至2021年5月14日，工银聚和一年定开A成立以来净值增长率为11.2%。

公开信息显示，工银瑞信聚和一年定开基金经理张洋是一位典型的“固收+”基金经理。他毕业于美国宾夕法尼亚大学及沃顿商学院，具备电子工程学博士和统计学硕士双学历，2012年加入工银瑞信。对于投资策略，张洋注重基本面研究和量化策略相结合，擅长大类资产配置和可转债投资。在市场有机会时力争获取更多的超额收益，在市场没有机会时力争守住回撤。目前张洋管理8只基金，其中7只均采用“固收+”策略投资运作。

对于工银瑞信聚和一年定开混合基金良好业绩的取得，张洋主要归结于三方面的优势：一是资产配置灵活，该基金70%的资产可配置货币市场工具，在极端的债券市场环境下，可降低债券仓位和风险暴露；二是封闭期设计，在市场相对稳定的时候，适当放大杠杆可以获得比较好的债券票息收益；三是封闭策略使得基金规模稳定，可以参与新股申购或股票定增等对流动性有一定限制的投资，从而达到增强收益的目标。

站在当下时点，张洋表示，从权益投资的角度来看，仍然有一些比较好的机会。权益市场企业的盈利水平处在持续提升的过程中；从估值来看，经过前期调整，一些板块和行业已经到了相对便宜的水平。从产品运作的角度来看，首先以控制回撤为目标，会控制权益资产的总体仓位，同时在结构性的选择当中，会选择估值相对较低，且盈利水平维持在高水平的一些行业和板块，追求性价比较好的收益。

对于债券市场，张洋表示，当前一些中短端债券已经具备一定配置价值，未来的运作周期当中，能够给组合带来相对比较稳定的收益。从债券信用维度看，整个债券市场出现了一些分层，未来的投资不会去做信用下沉，而是去配置一些高等级信用的债券。此外，可转债类资产在当前时点是一个相对性价比较高的资产，将持续跟踪适时调整。

张洋强调，“固收+”基金的核心在于追求风险和收益的最优性价比，或者说是风险和回撤的的性价比。在工银瑞信聚和一年定开混合未来运作周期中，在权益市场有机会时争取超额回报，在市场没有机会甚至出现风险的时候，也希望给投资人守住风险和回撤的底线，这是做“固收+”类产品的目标和初衷。