兼顾收益与风险管理 优高收益债表现可期

近一月高收益债小幅上扬，美银美林全球高收益债券指数上涨0.7％，全球优先顺位高收益债涨幅更高一些的0.72％，主要因欧美经济数据与企业财报表现具佳，及欧美地区疫苗接种顺利，拟规画放宽旅行限制，生活可望渐返疫情前，带动市场信心，优高收益债同时兼顾收益与风险管理，后市表现仍可期。

投信法人表示，后市优高收债、高收益债在景气复苏前景未变、企业体质改善、利差存收敛空间三大正项条件的支持下，长多趋势不变，对于波动管理更重视，建议可配置存续期间较短的优先顺位高收益债。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷指出，美国4月CPI窜升，及联准会（Fed）会议纪录暗示将讨论缩减QE，令美债殖利率再度弹升，为市场增添波动，高收益债近日涨幅亦稍受压抑。但整体来看，由疫情所导致的暂时性短缺与供应断链令核心PCE在4、5月走高，然因此属暂时性现象，超标的高通膨环境其实难以为继，无须过于担忧。

回归高收益债的基本面来看，全球景气复苏趋势不变，现阶段欧美央行仍保持宽松的货币政策不变，财政刺激为企业带来的支持效果持续发酵，搭配疫苗接种的覆盖率扩大，欧美经济日渐开放。企业营运动能增强，利息保障倍数回升，违约风险也可望进一步下降，高收益债企业体质更趋强健下，更有利于优高收债、高收债的表现延续。

李运婷认为，从利差角度来看，相对投资级债来看，高收益债利差仍存充分收敛空间，投资吸引力十足，可望持续吸引资金配置，其中，优先顺位高收益债相较一般高收益债又更具备配置价值。

主要因同样具有高息水准，但存续期间却较短一些，加上发债产业多元，更有助于掌握疫情后各产业多元复苏趋势，长多趋势不变，是当前面临利率上升环境下，稳健收益的投资选择。