《基金》2023投资策略股债平衡 兼顾收益与价差

元大全球优质龙头平衡基金研究团队分析，观察各项通膨指标触顶回落，惟联准会明确表达短时间内不会降息的鹰派言论，借此控制市场通膨预期，在高利率冲击下，投资人对经济衰退的担忧与日俱增，美债、投资级债价格出现反弹，未来在基准利率上扬而通膨增速触顶回落的情境下，联准会无须再坚持过去的积极升息力道，就可朝向利率高于通膨率的「正实质利率」环境前进，也就是过去受升息首当其冲的债市，最大的压力已经过去，现阶段除了反应升息放缓利多，更因为本身的收益避险特性吸引资金买进，行情有所表现。成为2023年资产配置最重要一环。

面对多年来罕见的高利率环境，2023年采取股债平衡配置，将比过去多数投资人习惯的重股轻债策略，更能平衡风险与成长。元大全球优质龙头平衡基金研究团队指出，以往债券乏人问津，主因是殖利率太低，但当美国升息推升美债殖利率后，债券的收益性大增，投资级债甚至有5%至6%水准（彭博美国 20+ 年期 BBB 公司债流动性指数2022/12/26指数殖利率5.72%），加上债息只要不违约都会定期支付，比起股利取决于企业营运更为稳定，是2023年收益资产的首选。

而同时不能错过的是，全球股市受到升息与景气风险影响而大幅修正，来到本益比相对低的位置。对于中长期投资人而言，2023年在美国联准会保持鹰派立场下，优质股票持续有逢低买进机会。元大全球优质龙头平衡基金研究团队表示，从历史经验观察，想要在「升息冲击」利空后进场，全球龙头企业是最值得买进之标的，因为这些全球级指标企业在各自领域拥有强势定价能力，并有技术、市场、专利等护城河，无论面对高利率还是高通膨环境，多能维持获利能力并保有营运韧性，支撑股价反弹，因此在停止升息后，报酬表现十分优异。统计全球百大企业股价在前次联准会停止升息后一年上涨30.7%、两年来到54.8%，3年更达92.5%，相较于中小型股涨势更具反弹力。