东协基金再升级　兼具股市成长力与债券收益力

图、文／元大投信提供

过去近十年因2008年金融海啸发生后，全球市场开始注意东协市场庞大内需商机，在外部环境不佳时相对有防御力，展望未来十年东协市场发展预期将进入新升级阶段，包含经济结构转型与升级，经济成长动能仍看好，而东协国家体质改善，评等纷纷晋升为投资等级，也吸引资金流入。正因为看到东协市场的新发展及债券的投资机会，元大投信于7/20～7/26募集元大新东协平衡基金，让投资人可以同时兼顾东协市场经济的成长力，以及东协市场债券高殖利率的收益力。

今年以来至7/12为止，MSCI东协指数上涨11%，不论是相较于MSCI全球指数，或是MSCI新兴市场指数、MSCI亚太不含日本指数皆明显胜出，反映今年东协国家经济成长动能相对其他区域强，而这也正是「股市是经济的橱窗」最佳写照。

据彭博预估，东协六国今年、明年经济成长率表现相较于美、欧、日等主要国家GDP分别都仅有2%以下相比，成长动能明显优于成熟国家，其中越南（Vietnam）、印尼（Indonesia）、菲律宾（Philippine）今年、明年预估GDP成长表现，更分别可达5～6%以上。（越南、印尼、菲律宾三个国家简称V.I.P），也因此反应在今年以来截至7/12为止的表现，越南股市上涨13.79%、印尼股市上涨11.03%、菲律宾股市上涨14.18%。元大新东协平衡基金拟任经理人黄湘惠表示，面对今年以来从年初中国股市镕断机制问题、2月欧洲银行股危机、以及近期英国脱欧、义大利银行不良债权等风险事件，对V.I.P股市的影响相对不大，主要还是因为经济成长动能对股市提供支撑，以及拥有庞大人口的内需市场对外部动荡相对具有防御力。

今年以来在欧洲央行、日本央行相继采行负利率政策之后，日本、德国目前10年期政府公债殖利率皆已经转为负值，而美国10年期政府公债殖利率近期创下历史新低之后，目前回弹至1.43%，仍是位于历史相对低档区。元大新东协平衡基金拟任经理人毛宗毅表示，相较之下，印尼、菲律宾目前在惠誉、穆迪等国际评等机构评级为投资等级债，目前以美元计价的10年期政府公债殖利率分别有3.315%、2.490%，优于欧、美、日目前10年政府公债殖利率。若再比较东协主要国家当地货币计价10年期政府公债殖利率，印尼殖利率高达7%以上，菲律宾、马来西亚也分别有3.38、3.60%，比起欧美日等成熟国家之政府公债殖利率相对具有吸引力，特别是印尼，7/18正式启动税务特赦计划，预估将吸引资金持续流入印尼债市，后市持续看好。

元大新东协平衡基金预计未来在V.I.P国家的股债配置将超过5成（基金投资越南比重将小于10%），股票布局以消费、基建、地产等类股为投资主轴；在债券部分，则以美元计价债券为主，并搭配部分印尼当地货币计价政府公债。

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