QE逐渐收手 债券基金有气无力
QE购债规模缩减，债券走势稳定回应，但资金转向股票趋势逐渐鲜明，从上周美债基金净流出42亿美元、创下半年来单周最大净流出可见一斑。根据EPFR统计，上周仅投资级企业债小幅吸金1.4亿美元，连续7周净流入，显见在观望气氛浓厚之际，高评级债券依然备受资金青睐，反观高收益债则净流出8亿美元，为近六周来最大卖压。
摩根投信债券策略长刘玲君指出，下半年来，债市持续反应QE政策调整预期，导致债券波动度快速走升，资金动能受到影响，债市表现陷入分歧。刘玲君进一步指出，即便债市波动大增，但收益率相对较高、存续期间较短且受惠景气复苏债券表现相对较佳，如JPMorgan全球高收益债指数今年上涨逾7%，甚至较部份新兴股市表现来得突出。
虽然下半年来美债殖利率趋势缓步向上垫高，但美债波动率并未回到先前水准可见一斑，可见债券表现受利率调升的负面影响逐渐淡化。刘玲君强调，尽管市场波动在所难免，但经济基本面并没有太大变化，在未来利率缓步回升的过程中，拥有高收益率做为保护的高息债券，料将成为资金聚焦标的。
摩根环球高收益债券基金经理人罗伯‧库克(Robert Cook)表示，面对QE退场预期反复不定，债券走势震荡加剧，唯高收益债表现一枝独秀，在股票大出风头之际，还能走扬收红，主要是美国高收益债与美股相关系数高达六成，与公债殖利率则为负数。
再者，以前两次美国经济扩张期间，伴随低违约率，高收益债券利差可进一步收敛至400个基点以下的低档水准来看，库克认为，目前高收益债券与国库券间利差达470个基点，而且，今明两高收益债违约率将维持在2%的低档水准下，将有利于利差进一步收敛。
库克进一步指出，根据历史资料统计，过去20年，美国十年期公债利率上升1%，主要债市几乎全面走软，唯独高收益债还能逆势走扬1.3%，显见高收益债得利于经济复苏而有不错的表现，亦能降低利率波动所带来的冲击。