升息前入市 债券收益亮眼

去年受到通膨、升息与地缘政治的影响，金融市场出现少见的股债齐跌现象。随着市场杂音逐渐落底，今年以来无论是投资等级债券或非投资等级债券，都缴出相对不错的报酬表现。随着市场预测美国联邦基准利率可能在7月触顶并维持高档一段期间，联博投信固定收益资深投资策略师江常维指出，即便今年至今，债市已出现一波涨幅，但债市后续表现仍值得期待。

历史经验显示，升息循环结束前进场以杠铃策略布局美国公债与美国非投资等级债券，报酬表现可望高于升息循环结束后才进场。江常维说，目前债市仍具备投资优势，包括债券价格来到近年相对低档，投资等级债券和非投资等级债价格都低于长期平均值，发债企业的财务体质较过去经济衰退时更加健全，较能应付经济变数。

今年上半年金融市场将持续震荡，在经济前景不明朗之下，不少投资人对债券却步，但从过去四次美国升息经验来看，在利率政策转向前进场，都是投资债市不错的时点。依统计，若50％投资在公债、50％放在美国非投资等级债券指数，若于升息循环前5个月进场投资，并持有6个月、1年及3年，报酬率均高于升息循环结束后才进场。

凯基收益成长多重资产基金李怡勋认为，债券价格再跌空间有限，投资价值浮现。布局投资等级债券与非投资等级债券可以有高殖利率息收。

路博迈投资团队强调，未来的市场行情将较平顺。固定收益市场环境在过去一年出现剧变的原因是因主要央行持续缩减资产负债表，而利率则从超宽松政策的低点大幅反弹，同时通膨开始缓和，但仍将徘徊在高于央行可以接受的水准。

对投资人而言，这种格局可能将降低固定收益市场行情的波动性，并让投资人能够削减押注于通膨或相关性操作，转向专注于获取收益，虽然较看好品质较高和存续期较短的资产，但评等较低的债券也不乏机会，在经济景气不稳定之际，选债至关重要。