风险偏好度回升 高收益债券持续吸睛
美股恐慌指数(VIX)自元月初以来呈现收敛走势，上周更是跌到5年半以来的低点12.46，充份反应此段期间市场对美股行情的乐观气氛，未来VIX是否可长期压抑在15%-16%以下的水准，将是观察投资人对风险性资产偏好度的重要指标。
合库巴黎全球高收益债券基金经理人陈敬翱表示，美国标准普尔500指数成分股中，目前已有141家公布去年第四季财报数字，观察已公布数字的企业，第四季营收平均成长5.05%，而获利则成长12.84%，这也使得今年以来美股延续去年的强势表现，似乎未受到财政悬崖不确定性的影响，若后续公布的企业财报交出较市场预期为佳的成绩单，则风险性资产的涨势可望持续。
陈敬翱指出，根据美林美银证券1月份针对130位基金经理人、保险公司、银行及退休基金等机构法人所做的调查，八成受访者认为财政悬崖为其最担心的变数。1月份对高收益债券呈现净加码的受访法人比例，较前一次2012年11月调查时的43%略为下滑，1月份调查的结果为34%，不过此一比例与去年下半年数次调查的水准相当。
至于未来三个月高收益债券资金流向部分，受访的机构法人当中，认为未来三个月资金流入减去认为资金流出的经理人，此一比例达到63%；至于高收益债券的发行供给方面，1月份的调查显示，仍有超过33%的机构法人预期未来一年的高收益公司债供给将减少，此一比例较前次调查的23%为高。
另外，观察年初至今高收益债券相关基金的资金流向，目前美国高收益债券基金呈现净流入11亿美元，美国以外高收益债券基金则是净流入19亿美元，最近一周美国高收益债券基金及美国以外高收益债券基金，根据EPFR的统计，分别净流入5.24亿及5.97亿美元。
陈敬翱认为，相对其他固定收益资产，高收益债券不仅能提供相对高的收益率，而且无论在违约率、偿债能力等基本面条件都不差的状况下，在股市投资气氛仍佳、低利率、通膨压力小、全球景气成长力道温和的状况下，高收益债券预估在2013年仍有表现机会。