高利差+低违约 高收益债资产上涨空间大
动荡不安的市场，让同样也属于风险性资产的高收益债券，在今年第二季以来承受了较大的动荡。然而，企业实际违约率的降低，以及受到市场震荡而扩大的利差，现在反而又成为高收益债券诱人的投资优势。保诚(美国)资产管理公司管理总监Mark D.Redfearn指出，自从今年第一季以来，高收益债券资产承受着市场风险情绪，使得该资产的实际报酬出现下滑，因为跟投资等级公司债还有公债相比，高收益债券的高波动特性，仍被市场视为是风险属性较高的资产。
不过衡量高收益债券资产的实际体质可发现，在动荡不安的市场下，高收益债券的预估违约率跟实际违约率，已经出现了明显的落差，这代表高收益债券的实际投资价值，反而会高于市场预期。譬如自今年5月以来，高收益债基金(含ETF)有获利了结卖压，而且Moody’s统计，4月份高收益债的违约率续扬至3%，是2011年以来的最高点，使得市场找到出脱高收益债的借口；然而，实际违约率续扬的空间有限，反让高收益债出现了「高利差」与「低违约」的双重优势。
Mark D.Redfearn说，在当前不确定的市场环境下，高收益债依然是一个吸引人的资产类别，主因不外乎就是比预期更低的违约率，可以让高收益债成在市场环境恶化时，承受较小的下档风险。
另外，考量到高收益债券在震荡环境下流动性的问题，目前反而特别看好部分BBB级的债券，因为相较于BB等级或是CCC级的债券，BBB级的发行量较大，流动性也较佳。
瀚亚投资建议，目前高收益债券评价已将过高的违约率纳入，但实际上过去几个月的违约率并不高，且企业继续降低杠杆并审慎管理资产负债表，未來几个月违约率应不会明显上升，所以从基本面考量，高收益债券资产仍有其投资吸引力。