法人：高收益债还有获利空间

联准会主席日前表示目前不考虑降至负利率，但市场认为利率依然会维持在低档，高收益债近月虽经一波反弹，法人表示，高收益债利差仍在历史高档区，只要慎选标的，未来还有相当大获利空间。

富兰克林证券投顾表示，相较于过去几次的信用循环，此次的信评机构展现更积极主动的态度在企业的信评调整速度上，高盛日前统计今年以来出现一波降评潮，不少公司债信评从投资等级降评到高收益等级，2020年第二季迄今的金额已经超过了2020年第一季。

信评机构对于受到石油和疫情双重打击的产业包括能源，休闲/住宿，汽车，零售和餐厅等公司债后市展望依然保守，成了负向评级的族群。

富兰克林投顾表示，目前看好能源中游债、媒体债、包装债，这些现金流量较为稳定且具备防御特质的债种。

联准会近期对于信用债市超前部署、雨露均霑的行动，有利整体美元信用债市，惟后续仍须留意企业调降获利、高收债中体质不佳的企业降评及违约行动，牵动高收债市波动，适度纳入高信评的美国政府债（GNMA）将有助于降低在目前大涨大跌市场下投资组合的整体波动。

联博固定收益资深投资策略师江常维即指出，观察4月以来全球的资金逐步回流债市，政府公债以外的信用资产也大幅的反弹，高收益债券基金单月净流入139亿美元，创下了单月流入新高。显示尽管经济数据不尽理想，但在全球近10兆美元的规模刺激政策，而且新冠肺炎的疫苗研发也显露曙光的支持之下，投资人的信心逐渐回笼，并且支持市场表现。

先前投资人担忧的流动性紧缩也已经开始纾缓，美国投资等级的公司债在3月及4月都写下了破记录的单月新债发行量。随着市场的担忧情绪趋缓，资金也开始回流新兴市场债券。

江常维说，全球的经济虽可能引发违约或是降评潮，市场仍然存在着许多值得注意的投资机会。举例来说，像是堕落天使公司债从历史经验显示，在堕落天使增加的年度内，被降评的公司在往往能有强劲的表现。由于这些堕落天使进入高收益债事之后，市场价格常低估了真正的基本面，最后这些债券的表现往往能优于其他的高收益债券。