选债纳入ESG 高收益债也有好收益

近期美国联准会（Fed）利率决策会议转趋鹰派，显示美国联准会正视通膨影响，也代表具体的宽松货币政策讨论将于下半年展开。凯基投信表示，过去经验自2013年底美国联准会宣布QE退场后，观察利差型产品长期表现优于公债、投资级债等，现阶段处于通膨升温及货币政策收紧预期，利率风险有增无减，拥有较高收息机会的高收益债，可望为投资组合缓冲下档风险。

凯基全球ESG永续高收益债券基金经理人刘书铭表示，随着欧美景气改善，企业基本面体质逐渐转佳，各产业链的厂商不仅取得获利机会，更改善偿债能力，搭配全球复苏进度持续，相对宽松的货币政策空间，相对吸引资金进驻高收益债。

此外，高收益债券较高殖利率的特色，特别是存续期间较短的新兴市场高收益债殖利率更有5.86％的水准，不仅在低利率环境深具吸引力，相较于其他债种也更为出色。

刘书铭分析，新兴市场高收益债券存续期间相对短，须承担的利率风险较低，然最近市场波动也挹注全球高收益债市的长线进场点，目前对于新兴市场债券持有发行人的基本面相对有信心，建议中长线的资产配置中，可适度加码新兴市场高收益债券的比重，追求扩大收益的机会。

刘书铭指出，一年多来的疫情为全球带来公卫危机、经济冲击，也提醒投资人挑选高收益债券的发行公司时，更应注重发债机构及债券的品质，也有机会降低债券的违约风险；因此愈来愈多产业与投资题材纳入永续投资策略的机制，企业迈向ESG的重要性不言而喻。

刘书铭举例说明，疫情爆发之初，有些法国精品集团暂停香水生产，将原香水的产线改为生产干洗手、酒精喷雾等行列，并将产品免费赠予法国当地医疗机构；全球众多企业也有雪中送炭之举，包含金融服务业、电信业、科技业等，而企业对社会良善、维持永续发展理念的实践，可作为选债时纳入评估的依据，重视ESG的企业与题材，不仅对社会环境友善，更能透过ESG研究挖掘出好公司、好收益的投资机会。

刘书铭提出，根据纽约大学商学院统计，2016～2020年研究论文中，发现有58％的论文显示企业的ESG表现与其财务表现有正相关性，可见ESG评分不仅是「非财务绩效」，更可作为对管理层有远见、重视企业声誉的肯定，这类企业作为发债机构时，更能将财务状况、企业获利等资讯透明化，因此，纳入永续投资策略的ESG高收益债券将更有长线前景，也建议投资人可趁势加码建立部位。