《金融》高收益债 海选明日之星

全球景气快速回温，经济活动开始反弹，企业财务体质持续改善，目前高收益债市品质已远高于过去十年，高收益债券价格回到疫情爆发前的水准。联博预期，接下来料将迎来新一波的信评升等浪潮，潜在的明日之星(Rising Star)可望为高收益债市的长期表现有所挹注。

联博投信固定收益资深投资策略师江常维说明，新一波明日之星主要来源有二。其一是受经济复苏影响最深的产业，包含消费、能源与金融产业等；其二是受新冠疫情冲击涌入的堕落天使企业。但发债企业信用评等从降评进入升评的过程漫长且影响因素复杂，与其紧盯堕落天使与明日之星的名单，不妨透过完整的研究分析，充分了解潜在的机会与陷阱，长期布局债市契机。

江常维表示，高收益债的信用基本面已大幅改善，目前高收益债违约率已自去年10月高峰时期的6.3%下降至3.2%。信用周期复苏阶段往往是明日之星发展最活耀的时期。当景气逐渐复苏，体质较佳的高收益债企业有机会获得调升至投资等级的信用债券，成为明日之星。而信用评等调升过程中，利差收敛的幅度显著，带动债券价格反弹，投资吸引力浮现。

回顾历史，在市场发生信用事件后，如2002年电信危机、2008年的金融海啸以及2015年的石油卖压后数年间，明日之星的数量也会增加，带动高收益债市的长期表现。去年(2020年)因疫情影响出现大量的堕落天使，总市值超过2300亿美元，如今随着财政刺激政策逐渐发酵，经济活动反弹强劲，联博投资团队预估未来1-2年间，市场上将出现约1300亿美元市值的明日之星，不少高收益债市投资契机逐渐浮现。