250兆债务堆高美股泡沫 价值投资大师警告企业前景被压垮

庞大的资金流动让美企得以透过债务支撑营运，但也有可能遭到反噬。(图/美联社)

新冠肺炎疫情冲击2020年全球经济，各国央行与财政机关史无前例救市行动，导致资金也出现罕见的庞大流动性，许多一度濒临倒闭的企业起死回生，预见过网际网路泡沫以及2008年金融危机的价值投资大师、橡树资本（Oaktree Capital Management）创办人霍华‧马克斯(Howard Marks)表示，美企在这波资金狂潮后，就算顺利恢复业务，依旧会面临沉重的债务压力。

据英国《金融时报》报导，马克斯受访提到，虽然企业依靠经济刺激法案以及借贷支撑营运，但不能保证未来能重返获利动能，事实上，这些企业就算依靠补贴让盈亏转正，后疫情时代也会发现自己杠杆过度，陷入难以偿债的困境。

马克斯指出，信用评级偏低的债券价格大涨，近来多笔IPO案在挂牌当日股价飙涨的盛况，也都与投资人追求高报酬不惜承受过大风险的迹象，而这些企业却还没提出相符的营运业绩来支撑市场表现。美股3大指数虽在去年3月股灾吐回近4年涨幅，然而在资金涌入下，2020年最后1个交易日以创新高封关。

Refinitiv资料显示，为了对抗新冠疫情，全球2020年发债量激增至5.4兆美元(逾153兆元新台币)，不仅创下新高纪录，更是前1年总量的5倍。此外，企业还透过联贷市场，额外借贷3.5兆美元(近百兆元新台币)，加上企业营运还没回到疫情前的水准，总计约250兆元新台币的债务规模压在这些企业身上，等于是这些企业开出高杠杆，对于债市风险不断升温。

信评机构标普全球(S&P Global)去年12月警告，有515家企业财务不稳，可能声请破产或债务重整。虽然这个数字已经从去年5月高峰稳定下滑，标普依旧预估可能到来的债务违约率上升，预估到9月，会有9%的美企被列入「垃圾」评级。