A股年底还能逆袭吗？程文卫许维鸿独家解密
近日，中科沃土常务副总经理程文卫、甬兴证券副总裁许维鸿做客《长盛时间》，谈年底股指是否还能逆袭？
姚长盛：大盘最近走得极差，以你们专业机构研究者的角度能不能说一下，现在我们为什么会调整得这么厉害？
程文卫：我觉得有几个原因，大盘往下调，从指数来看其实是没有向下，所谓的没有破位。常上半年大家都会相对比较激进一点，找一些高估值的，上半年涨得很不错的股票，到了下半年尤其到四季度相应的会有一些业绩的兑现，投资风格进入平稳或者相对均衡的状态。
到今年截止到前三季度其实收益率都是非常不错，在这个过程之中，整体资本市场都会不错，但是阶段性的收益率回调我觉得都是很正常的。
姚长盛：这个调整是刚刚开始？还是说这个调整已经结束了？
许维鸿：从全球来讲，股市行情还是一个复苏的概念，大家如果看，比如说像酒店、旅游，影视、媒体，这些都是强劲复苏的，“十一”黄金周也是一个报复性反弹的巨大的消费增速的过程。
姚长盛：为什么每到年底时低估值板块都会大幅上涨？
许维鸿：专业机构，他到年底不管是做券商自营，还是做资管，到年底大家要发奖金的，大家总要把业绩固定，相对稳定的白马股，或者是稳定的低估值高派息，到这些股票里先度过调仓过程，这恐怕是大的背景所在。
程文卫：对于我们自己的投资而言，实际上非常关键的指标，业绩增长，或者说它的收入增长，它会跟你的股价做一个平衡、比较，其实你业绩增长得越快，最终股价是会跟上的。
姚长盛：有人说有没有可能能源的故事现在在延续？
许维鸿：煤炭是是野鸡变凤凰的精髓，就属于两个月以前我们说的超跌反弹的类型，比如说你的资金量在1个亿以上，那煤炭这一轮野鸡变凤凰的反弹是可以搞的。
但煤炭绝大部分或90%的市值都是国有背景，一旦国有背景的话就是一个资产概念，它不是一个股票的概念，这就是为啥当人民币升值的时候，当整个突发疫情结束以后进入经济复苏的时候煤炭会走得很亮，它其实是超跌反弹或人民币升值的背景，不是一个长久之计。2015年以后煤炭行业逐渐成为一个国有企业占90%以上的公司，机会不大。
姚长盛：如果我们现在去看四季度的话，原来大家认为四季度其实是一个强攻的季度，现在看开始至少不像是这种状态，请问四季度大家判断会怎样？
程文卫：首先回答四季度，我觉得还是相对谨慎一点，该赚的钱差不多兑现一点，第二个，主赛道还是高科技、消费、医疗，还是在那里面，那些跌下来以后，挑龙头继续买进去还是没有问题。这个龙头的标准刚才我也讲了，就是一定你的收入和你的净利润要至少跟你的股价要均衡，至少是一条平行线吧，不能说敞口太大了，就有风险了。
许维鸿：四季度不太适合去主攻，因为货币供给和资金面、政策面不支持你强势上攻，但明年春节前后恐怕会有新一轮的宏观的变化。个人投资者，买龙头，这是王道。香港和台湾的股市这么多年了依然还是散户的市场，所以中国大陆的股市未来散户依然是不可忽视的力量。
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