今周刊／鸿海股价喊到200　独家解密4大爆点

图、文／今周刊

就在鸿海股东会前夕，麦格理证券大中华区科技暨电信研究团队主管张博凯，发出了一份厚达226页的鸿海大报告，给予鸿海高达200元的目标价。

这份报告引起市场高度注意，更立刻催动鸿海股价上涨，市值正式突破2兆元。鸿海股价会不会继续冲抵2百，这股狂牛之势究竟何时达标，无疑是各方最想知道的答案。我们观察到三个利多：

三个利多》鸿腾精密赴港挂牌夏普重回东证一部 新iPhone上市

首先，根据本刊调查，鸿海起家、切割独立而成的鸿腾精密（FIT），在香港的上市作业已经加速进行，预料最快将在7月时挂牌，预计挂牌本益比将至少与鸿海相当（目前鸿海本益比约11倍），以鸿海间接持股93％，后续上涨效应将值得期待。

鸿腾精密分拆前，是鸿海发迹的连接器部门，堪称是「起家厝」，占母公司营收比重颇高，半年前一度搁置挂牌程序，这一次以「鸿腾精密6088」为名卷土重来，届时成功登陆港股机会大增。

其次，夏普最快将在6月底重新递件，申请重回东证一部交易所挂牌，这对甫转亏为盈的夏普，或对鸿海而言，意义都十分重大。夏普经历财务风暴，股价从高点跌落，若能重返一部，对持股约66％的鸿海家族，更增添柴火。

第三个利多是，7月13日鸿海将除息4.5元，这是公司首次全配现金股息，基于股息殖利率甚佳、今年又是iPhone大改款重要年度，身为iPhone组装最大供应商，鸿海股价当然有表态的底气。

以鸿海现在的营运实力，股价奔抵2百元是不小挑战，若真挑战市值3.4兆元成功，甚至未来透过分拆重组旗下部门，带动市值极大化、更大幅度的成长，那么鸿海未来能启动购并的实力、扩张的能量，都将不可同日而语。鸿腾的挂牌是一例，在郭台铭的口袋里，过去几年既深且广的布局努力，还有更多「鸿腾」可随时准备挂牌。

麦格理的报告肯定了郭台铭近年徐图霸业的成绩，更值得注意的是，它指出鸿海从代工跃升为具有高技术含量、品牌价值的下一阶段路径，这张隐晦面纱的揭露，为鸿海的未来，提供无限想像空间，堪称是近年来对鸿海评价最高、最看好、最乐观的报告。

而这份报告比喻鸿海为「未来世界的整合者」，以553个图表，重新把鸿海集团分解成九大事业，逐一分析，本刊浓缩其中精华，归纳出四大爆点：

四大爆点》本益比上看15倍 夏普品牌发威九大事业体打天下 自动化拉抬毛利率

报告最吸睛的第一点，就是2018年给予鸿海15倍的本益比，进而喊出股价上看2百元，并乐观预期，明年度鸿海的税后EPS将挑战13元大关。

比较鸿海与其他电子代工大厂财务表现，鸿海确实显得物美价廉。例如从股息殖利率来看，鸿海今年首次全配现金，股息殖利率在4％左右；麦格理预期，明年股息殖利率可能进一步来到5.9％。

第二个爆点是鸿海入主夏普后，成果十分可观：像是2013年，夏普毛利率为6.4％，去年就整整多出1个百分点。因为夏普去年以来，从营收、毛利到净利，全都是「V」型反转向上， 麦格理形容这份改革成果，对市场肯定是个大惊喜，向市场证明，鸿海主导的改革，不仅能够提升夏普生产力，更有本事透过经营品牌，为夏普产品找到更有效率、更能获利的出海口。

（阅读全文…）更多精彩内容，请参阅最新一期《今周刊》(第1071期)。

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