封关前是否抱股过年？ 国民股票大集合看懂趋势

图/先探提供

外资大卖台积电，加上本土疫情未明，引发春节前卖股过年气氛，但半导体、面板、被动元件、航运等基本面都还很好，电子零组件涨价题材扩散，趁拉回调整长假后持股，尤其率先锁定半导体、航运、高息股。

国际股市高档震荡，美国总统拜登就任前后股市已创新高，反映将祭出一．九兆美元刺激经济方案，以及对个人发放一千四百美元、提高失业救济金等利多。接下来就是企业财报，英特尔日前交出亮丽财报，惟可能不委外代工，造成英特尔及台积电股价一起跌，拖累费半指数，所幸有谷歌及苹果预期季报利多，股价表现强势。技术面上，标普及那斯达克都还在所有均线之上，道琼及费半则接近均线，未来强势关卡各在三千八百点、一万三千点、三万点及二九五○点。正常情况下费半指数须在三千点整数关卡上下整理一阵子，再冲关才有力。

欧洲股市也是高档震荡等待解封；亚洲的韩股姿态高，接近历史高点三二六六点、日本也在近三○年高点附近。中国深圳指数一度创五年半新高，上证指数则挑战近五年半高点，都守在月线之上；香港恒生及国企股亦同，表现都很强，包括中芯国际、腾讯、长电、股王茅台、舜宇光学、鸿海集团的鸿腾、富智康等表现都不错，尤其腾讯总市值推升至九千亿美元以上，超过特斯拉及脸书，居全球第五名。

封关前先消化卖压

外资二十二日大卖台股三三四．三五亿元、二十五日续卖二○九．七六亿元；二十六日再卖二八八﹞五六亿元，至二十六日止，外资一月份转为卖超四○五﹞三亿元，合计卖超台积电近十万张，提款超过六百亿元，主要就是英特尔释单利多落空，引发外资卖压；另一方面媒体不断报导年轻新进投资人如何梭哈台积电或权证赚大钱等，以致台积电股价跌，但融资近一周却增加超过五千张。过去台积电融资张数大多在两万张左右，如今已增至三万张以上。而以近日最高价六七九元计算，一月尚未过完，台积电股价已经大涨二八．九％，跟中型股没两样。过去缓涨变成急涨，就容易引发中长线持有者卖压，且涨多就是最大利空，加上股价在下跌六四九至六六五元出现超过十三万张大量，整理在所难免。

投资市场在意疫情发展，确诊人数持续增加，大家都怕扩散至生产事业，北部不少公司要员工在家办公，这股预期心理对涨多股市较不利，尤其距离春节长假只剩几个交易日，所以卖压较大，去年电子业之所以大成长，与疫情控制得宜有关，若疫情扩大，可能会影响外资信心。

另一项数据，近十五年春节封关前十日中有九个年度是上扬，上涨机率约六成，代表年前的确有卖压出来；但是来到封关日前五个交易日，指数上涨机率就逐渐提升，到封关日则有多达十三个年度收红，上涨机率为八七％；再进一步观察，最近五年封关日上涨机率是八成，且近四年封关日都收红，而近五年封关前五日也都有四个年度上扬及上涨机率为八○％；也就是说，节前卖压一般都会提前出笼，一直到最后几天该卖的已经卖了，卖压减轻，多头就会反攻。其实目前指数受台积电影响压回，日ＫＤ值交叉向下在八○以下，理论上应先整理五到八日，降至低档后再反攻就会容易。另一方面，指数已跌破二十一日大长红低点一五七七五点，显示初步转弱，一旦十日线不守或将退向月线一五四三○点附近。

由于台股从去年十一月出现一一七六点长红后、十二月上涨一○○九点。一月至今又上涨一千点左右，三个月连续大涨，先前就提醒要注意指数与年线乖离达三一．九％，是历史相对高峰，要小心拉回，目前果然拉回；另一个要注意是融资从十月底至今增加约四五○亿元，增加速度相当快速，筹码较为不稳，何况一月份已有六次出现单日成交量超过四千亿元，其中仅有一次收红，代表大量就不容易控制，如今拉回最好量能急缩至二八○○亿元以下，则将有利筹码归属。

半导体上半年业绩不成问题

指数及股价涨多拉回是长多必然现象，此时要检视基本面有无变化，台积电在英特尔财报会议中未声明将委外代工，出现外资大卖超，连带影响到高价半导体股；但是半导体展望还是非常好，供应链透露，联电、世界先进拟于农历年后二度调高报价，涨幅最高上看十五％，联电更已通知十二吋客户，因产能太满，必须延长交期近一个月；主要是疫情未解，远距会议、教学持续，而这波景气还有汽车电子出来抢产能，使得半导体出现二十年来最旺一次。

而这次半导体景气先是从疫情开始，远距离视讯办公、教学兴起带起笔电、桌机等需求大旺，今年这种情况还是将持续，广达等下游代工大厂去年底就说今年订单没问题、品牌大厂宏碁及华硕也是被客户追着跑，加上５Ｇ世代的转换一直在进行，对于新旧晶片需求暴增；而特斯拉的成功，电动车已成潮流，对于面板等电子产品需求大增，配合原本汽车应用电子产品比重一直提升，所以造成半导体景气旺，去年台湾整体半导体产值年增逾二○％，超过全球低成长数据非常多，今年依旧乐观，从晶圆代工、封测、驱动及电源管理ＩＣ乃至于MOSFET等传涨价声音，面板亦同，至今基本面还是很好，有３Ｃ产品加上汽车对于半导体需求强劲，上半年半导体业绩将不成问题，甚至传出要提前预定明年初产能才给下单，所以说晶圆代工还是很好，并不因股价拉回就改变。

台积电晶圆代工全球无人能比，市占率超过五成，不但与苹果、小米等大陆手机大厂关系密切，与汽车半导体大厂如英飞凌、意法半导体、安森等也是密切接触，且经过今年大涨，总市值推升上五千八百亿美元以上，居全球前十名，能见度大增，而ＰＥ较美国费半成分股相比相对并不高，特殊的溢价（地缘政治的战略价值）将使股价低档有所支撑，预估今年ＥＰＳ二三元，股价若降至六百以下，ＰＥ将至二六倍，较亚马逊、谷歌、脸书等都低，苹果ＰＥ都超过四二倍，所以外资大卖台积电也不必看太坏，中长线若看好台股向一万八千点推升，逢低可找买点，约在月线附近。

若联电全年ＥＰＳ挑战三．五元，ＰＥ向二○倍推升也不离谱；下游封测厂日月光投控若今年ＥＰＳ挑战八元，那么ＰＥ还不到十五倍，股价跌破一百元也是多头机会。已先调涨价格的导线价大厂顺德、界霖、长科*这次表现都不错，长科*涨幅相对较低，可密切追踪。而半导体封装的捷敏ＫＹ去年前三季ＥＰＳ三．九一元，第四季营收创历史次高，全年有机会向五．二元推升，目前ＰＥ低于十五倍，可以注意。

千元以上高价ＩＣ设计族群大致上股价持稳，一月份以来以四百至千元ＩＣ设计族群比价推升为主。包括联发科、世芯ＫＹ、爱普、升佳、立积、瑞昱、联咏、晶心科、力旺等，都有基本面当后盾。联发科５Ｇ晶片出货量去年第三季已超过高通居全球之冠，今年以来中高阶持续推出新产品，中国大厂积极采用，以台湾来说，电信商以推出万元以下５Ｇ手机，八成以上都是采用联发科产品，甚至连三星中低阶晶片也采用联发科晶片，今年５Ｇ加速世代交替，联发科将是赢家；加上转投资的立锜、雷凌、中国汇顶等，无一不站在赚钱浪头上，所以外资调升联发科评等到一千二至一千四百元其来有自，逢低可找买点。

高价ＩＣ设计族群必须有个股先带头，否则需要先整理一下，等待筹码沉淀，再配合真正业绩出来。

包括被动元件也是一样，从晶片电阻到ＬＴＣＣ（低温共烧陶瓷）都说涨价，日本大厂村田、太阳诱电及KOA接连调升财测；而最新消息是华新科近期已针对旗下ＬＴＣＣ产品，启动二次涨价，涨幅高达五成以上，华新集团旗下的佳邦也是受惠者；而国巨集团旗下的凯美同样都受惠涨价，股价却都未来同步强势，就是筹码问题，只要量缩下止跌，股价就有表现机会。

其他如面板从大尺寸到中小尺寸都在涨价，华新集团旗下和鑫甚至公告买进彩晶二．三万张，每股成本十二．六元。当初华邦电股价从二○元之下大涨至三一．五元，点火引信也是大股东买进。如今集团公司加码买进彩晶，就是看好景气。友达则是在一月加码母公司佳世达三．○四亿元，每股成本在二七．九八元。以华新及友达在股市地位，买进同集团公司应该不至于套牢，这些都可密切注意。

长假后股利政策成焦点

今年涨幅超过两成的鸿海，集团今年媒体能见度大增，透过投资电动车想开创新蓝海，集团旗下股如天钰、鸿准、广宇、乙盛ＫＹ以及在中国及香港挂牌的工业互联、鸿腾、富智康股价表现都很好，连沾上边的裕隆股价都一度大涨五成，是近两年来鸿海集团股表现最好一年。外资调升鸿海评等上看一五○元，就看台积电之外，鸿海能否领军出线。

其实台股指数上涨至一万六千点附近回档，但不少半导体股涨幅都不小，这有点好处，就是将总市值提升至三百或五百亿元以上，未来将有利ＭＳＣＩ调整个股权重时列入，外资届时将被迫买进追踪，包括世芯、立积、晶心科、爱普、精材等等，股价拉回也正是寻找买点之时。

进入二月份，春节后各公司陆续召开董事会、宣布股利，去年电子业大好，股息必不低，通路的至上，去年前三季ＥＰＳ二．八四元，全年约三．八元左右，可能创近八年新高，以过去配息率七八％预估，应可配发股息约二．九元，换算目前殖利率约八％，股价易涨难跌。

航运股以长荣及阳明为主开始跌深反弹，由于两者去年第四季ＥＰＳ都将超过二元，今年第一季也是相对高档，股价ＰＥ的确低，加上已跌回去年十二月起涨区附近，技术性反弹将出现，但需注意筹码，若是动不动就出现超过三五至四○万张大量，股价可能反弹力道较有限。

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