摩根：掌握股票轮动契机 科技股仍是长线趋势

「通膨回温」已成为当前市场上最关切的议题，它不但在金融市场引发了震荡，也让不同类股与资产之间出现了轮动。面对第二季，摩根资产管理表示，第二季最佳的投资策略就是加码风险性资产，在资产配置上则是「股优于债」，掌握股票轮动契机， 科技股仍是长线趋势。

「通膨回温」成为当前市场上最关切的议题，它不但在金融市场引发了震荡，也让不同类股与资产之间出现了轮动。摩根投信市场洞察团队环球市场策略师林雅慧表示，今年投资人看到的通膨可能只是暂时性的回温，关键就在于新冠疫情目前仍在发展阶段，它仍有可能打乱全球经济复苏的脚步，影响通膨升温的进程。此外，即使拜登政府已经通过了纾困方案，但预计要到明年底，才有可能把美国的失业率拉低到4％以下，换句话说，在美国尚未达到充分就业之前，通膨不会演变到失控。

林雅慧补充，在全球经济复苏的过程中，通膨上升是必然的现象，预计未来的一年到一年半内，美国十年期公债殖利率可能会上扬到2％～2.5％，因此预期联准会将在今年第四季讨论缩小量化宽松的规模，并从明年第一季开始逐步实施。

至于拜登政府新推出的基础建设法案，对美国通膨的影响比较小。林雅慧表示，由于该法案瞄准的是未来8到10年的经济建设计划，相较于3月份通过的1.9兆美元、且有急迫性的纾困方案，基础建设方案对美国通膨的刺激反而有限，更不会影响到联准会的利率决策。

掌握股票轮动契机 但科技股仍是长线趋势在这情况下，第二季最佳的投资策略就是加码风险性资产，在资产配置上则是「股优于债」。

林雅慧指出，根据历史数据统计，当美国通膨在低水准上升的时候，包括美国股票、全球股票、高收益债与新兴市场债的表现都较佳；对投资人来说，这代表可投资的选项更多。根据统计，回顾整个2020年，MSCI资讯科技类股上涨42.65％、非核心消费类股上涨35.44％、电信服务类股上涨21.51％，但自今年以来截至3月31日止，上述三大类股的涨幅分别仅为1.21％、3.38％与6.59％；取而代之的反而是MSCI能源类股上涨20.57％、金融类股上涨12.60％、以及工业类股上涨7.38％；可见今年以来类股轮动相当明显。

林雅慧指出，不过，从长线投资的角度来看，成长型股票基金还是最适合布局的标的。因为从S&P 500指数中各产业的历史获利数据观察，科技产业的获利能力在各大产业中还是居于领先地位，因此即使科技股的波动度较大，但从长期投资的角度来看，反而能创造较佳的累计绩效，所以今年以来科技股的震荡，反而是中长线布局的机会。

林雅慧表示，未来一年内，诸如金融、能源、工业与周期性消费等价值型股票还是有补涨空间，但从中长线来看，成长型股票还是具有最坚强的获利能力，所以对于股票投资，不妨以成长型与价值型股票同步配置的方式进行。

第二季的观察重点，林雅慧表示，通膨还是第二季整个市场上最重要的议题，但投资人毋须过度担心；由于有迹象显示新冠病毒正在转变、疫苗的效果也开始出现争议，因此疫情的发展是否会拖延到全球经济复苏，投资人也需要高度留意。

此外，中、美之间结构性的冲突虽然仍在，但至少在经济上，两国仍是会努力让经济维持稳定，且双方即使之前在阿拉斯加会谈上有冲突，但之后仍能以成熟的态度相互对话并尝试解决争端，这对市场来说反而是好事。所以投资人在今年第二季，可以透过扩大自己的投资范围，来参与全球的经济复苏与资产轮动契机。