灵活入息 掌握债市轮动契机

美国10年期公债殖利率走势

每个景气循环阶段都有相应表现突出的债券类别，投信法人指出，灵活运用不同债券，掌握景气循环与债市轮动契机，展望后市，美国公债殖利率会在联准会最后一次升息前达到高点，为债市营造进场的甜蜜点，有利适时布局兼具高信用评等与好收益率的灵活入息策略债券。

台新灵活入息债券基金经理人李怡慧表示，灵活入息策略最大优势为依据景气位阶，由上而下动态布局各类债券资产，适时调整配置。灵活入息策略债券最适合三种投资人，一是认同预测明年会降息1％，经济尚未完全稳固，殖利率将下滑，想多赚资本利得，认为殖利率下滑机率高于殖利率上涨机率的投资人。

二是30岁～50岁的青壮年，正在累积退休金，常常以定期定额买入股票型或债券型基金，觉得可以趁债券收益率上升，加码债券基金纳入长期资产配置；三是约50岁以上的壮年人，基于退休现金流的规划，希望未来收益率能不被通膨侵蚀的投资人。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛认为，通膨虽然滑落但离联准会2％目标仍有段距离，预期高利率仍将维持一段时间，可能到明年底才可能有降息机会。美国庞大债务和预算赤字压力，仍将可能推升长天期公债殖利率回扬，在这段调整的过程，金融市场波动难以避免，所幸目前高品质债券殖利率处16年高点，债市的投资能见度及防御功能提高。

中国信托投信固定收益投资科主管张胜原强调，当前联准会升息循环已接近终点，预期投资级债券收益率或将来到相对甜蜜点，且依据历史经验，当升息达顶峰后，高评级债价格中长期也有亮眼表现，现在正是布局的好时机，待明年降息讯号出现时，可望坐拥长线债券资本利得机会。

新光A-BBB电信债ETF经理人简伯容建议，全球电信产业债拥有低违约率、高殖利率（至少6％以上）与存续期间长等三大优势，加上电信债配息来源稳定，全部来自债券票息，不会造成投资人领高息却侵蚀到本金的情形。