理财周刊／真假高殖盲点大解密
图、文／理财周刊
今年除权息的填权息行情走得辛苦，高价股、权值股全数贴息，下半月如何操作，选择高现金殖利率股，以附加四大条件者为首选。
七月十日财政部公布六月出口呈现连四坏，居亚洲邻近国家之末，对外贸易出口总额为二四三．六亿美元，比去(二○一一)年同期下滑三．二％，其中，资通讯产品的减幅最大。 如果将此数据对应至资本市场，现正值除、填权息旺季，今年科技股填息之路确实走得辛苦，呼应了前述上半年出口不佳的原因，且传产与金控龙头股除息后至今也都是贴息演出，仅部分个股表现不错。 那么下半月除、填权息行情怎么走，选择现金高殖利率股是否还能稳赚利差又赚价差呢？理周投研部特别挑出殖利率高于六％以上个股，一次解构高殖利率下的真假填权息行情，供投资人参考。 每年股东会后，七月进入除、填权息旺季，法人表示，去年一千四百余上市柜公司现金股息总额达八千余亿元，但今年则因去年获利缩水，粗估股息总额仅五千亿元水位。 台积电第三季旺季不旺 贴息走势 先从几家传产与金融龙头大厂稳定的获利能力与股利政策来看，金融股国泰金(2882)一直是类股除、填息观察指标，去年每股配发○．六元现金股息，仅花两天即填完息，今年每股配发○．五元现金股息，七月三日除息，前一天股价二十九．九五元，目前处于贴息。 永丰金去年每股配发○．一五元现金股息，花了二二七天才填完息，今年每股配发○．一三元现金股息，七月十日除息当天即完成填息动作。 至于传产龙头的台塑(1301)，去年每股配发六．四元股息，总额达四一○亿元，仅花八天即填完息，今年现金股息每股仅配发四元，总额二四五亿元，目前也处于贴息状态，主因下半年市场对塑化前景仍不看好。 而半导体龙头台积电(2330)去年每股配发现金股息三元，今年也相同，总额达七七七亿元，去年六月二十九日进行除息，前一天股价七十二．五元，仅花三天即填完息。不过，今年七月四日除息，前一天股价八十三．三元，尽管十日公布第二季合并营收为一二八○亿元，季增率达二一．四％，创下单季历史新高，也超越财测高标，但七月十一日则因美股应用材料砍财测，市场传ＩＣ设计急抽单，半导体可以说是第三季旺季不旺，造成股价跌至七十八元年线支撑新低价位，现处于贴息情况。 鸿海(2317)去年每股配发一元现金股息，总计花了一二三天才填完息，今年预计每股配发一．五元现金股息，尚未公布除息日。 宏达电力守三百元 不过，近日股价转强直攻九十元大关，显然有发动除息行情的态势，市场解读系因董事长郭台铭质押十六万张自家股票购买夏普(Sharp)股权，抬高股价可以多取得融资额度，因此接下来可以留意其填权息行情表现。理周投研部认为，苹果(Apple)iPhone5若真提前在八月推出，鸿海填权息行情相当有机会。再来就是高价股，以宏达电(2498)为代表，除息后崩跌逾一○％，分析宏达电走跌的原因，最主要就是手机销售成绩不如预期，且在中国大陆市场又面对中兴及华为快速崛起的挑战，未来营运前景堪虑。 因此当股票除息后，唯一高殖利率的买进诱因便消失，股价自然就很难再向上走高，加上除息前因众多利多激励下，股价自六月低点三三七元已上涨二成，短多的获利了结卖压在除息后出笼也属合理。 接下来即将除权息的个股中，也有不少与宏达电一样具有贴息的风险，尤其去年获利大多来自业外及未来营运欠佳，今年想要再有同样的获利，基本上是不可能的任务，股价当然就没有再上涨的理由，建议投资人在布局高殖利率个股前，还是要先考量未来营运前景，才能避免买到赚不到填息价差的风险。 理周投研部表示，今年贴息有个怪异现象，归纳大致在除息前有五种情形，其一，公司发布即将推出可望热销大卖的新式「杀手级」产品，未来市场占有率、营收、获利有机会见到大幅度成长；其二，公司短期间即将与大客户签订「大单」，营收表现将获强力挹注；其三，公司产能利用率即将走出低迷水准，营收成长、亏损金额缩减可期；其四，公司即将发表成本比率低、应用效能高、可有效满足客户需求的「新世代产品」；其五，公司产品可望打入新市场(区域)，获得市场先期收割成果，当地市场占有率领先同业竞争对手，大幅拉开差距。 贴息不急抛股 八大指标中线可填息 前述形成后续的贴息陷阱，包括除息交易日前几天，股价总是见到开低走高，甚至是小幅跳空开高的红盘作收型态；其次，除息交易日前，个股成交量能爆出短线大量，刻意营造市场投资人积极参与除息的热络现象；另外，就是公司在除息交易日前，于媒体上密集发布产业、公司基本面利多消息等。 投资人参与除息，当然希望既能赚利差又能赚价差，如果贴息，可能价差赚不到，也可能连利差都呈现赔本，但理周投研部认为，持股者不要惊慌，以下八个指标可以让持有者持股续抱，或是空手者可以趁个股贴息时逢低进场布局，即使短线贴息，中长线还是可以完成填息。 这八大指标就是：营收、获利连续创新高水准；产业前景仍佳、未来成长性透明度高，客户单量掌握度高；公司持续投资生产技术、升级制造设备，拉大与竞争者差距；董事、监事、大股东、董事长、总经理等持股比例高，股票质押比率低；公司拥有雄厚现金，流动性极高，或坐拥高变现度资产，应付短期资金融通需求无虞；转投资子公司挹注公司业外收益持续力道强、稳定度高，身怀「母以子贵、众星拱月」效应，未来可望长期性持续挹注；所处产业发展循环，即将进入景气循环的回升阶段；经营高层诚信度高，不曾发布不实消息的不良前科。 观察去年台股现金股息达八千余亿元，除权息大致蒸发了大盘四百余点，当时指数位在八七○○∼九○○○点，多头气势强盛；反观今年，五千余亿元除权息额预计会使指数蒸发二百余点，但大盘指数处于七○○○∼七五○○点。因此进入除权息高峰期，多头欲守稳大盘指数，除量能需放大外，另一重要观察指标就是完成填权息时间长短，尤其权值股表态更具催化作用。理周投研部特别针对上述特性，挑选出多档高现金殖利率下半月除、填权息强股，供投资参考。(文未完)
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