元大提前买S＆P原油正2遭质疑 元大投信喊冤一次说清楚
▲元大S&P原油正2遭市场质疑内线抢进，不过元大投信对此喊冤澄清。（示意图／ETtoday资料照）
原油期货市场近期行情大跌，元大S&P原油正2（00672L）连续3天净值低于2元，原先预计19日申请下市，不过金管会考量国际市场波动大，修正期货信托基金（ETF）下市门槛，但市场传出元大在发布函令当天买该档ETF逾12万张，引发外界质疑。元大投信今（21）日对此表示，此操作是ETF造市商为平衡市场价格所进行的例行操作，并无任何有心或特别目的。
依据期货信托基金管理办法第83条第2项第3款，规定期货信托基金净资产价值有下列情况者，应报金管会核准后终止期货信托契约，首先是对不特定人募集之期货信托基金；第二，属指数股票型期货信托基金者，最近3个营业日的基金平均单位净资产价值较其最初单位净资产价值累积跌幅达90%时或基金平均净资产价值低于2,000万元者，须申报清算。
元大投信表示，今年3月15日至17日间，西德州原油期货下跌幅度达40.66%，元大原油正2ETF净值由9.59元跌至2.18元，跌幅高达77.3%，已接近下市清算条件，但在此之前，并未有ETF符合条件，因此公司3月16日特地前往证交所进行下市清算流程的讨论，显见本公司对于主管机关拟放宽下市的标准并不知情。
截至今年2月底止，元大原油正2ETF的受益人数高达7万748人，若遇原油期货市场快市而清算下市，恐将影响众多投资人的权益。因此又在3月18日向期货公会反映，建请主管机关基于保护投资人的权益，盱衡市场现况，使得本基金得免清算。
不过，3月18日当晚，西德州原油期货暴跌23.78%，使得本基金净值由2.18元下跌至1.4元，加计16日（净值2.4元）与17日（净值2.18元），3营业日平均净值为1.99元，已达清算门槛。
为保护投资人权益，3月19日开盘时，随即于元大投信官网与元大ETF网站公告，并在公开资讯观测站刊登重讯，告知投资人本基金已达主管机关规定清算的门槛，公司将报请主管机关核准后终止期货信托契约。
在相关公告刊出后，元大原油正2ETF由于受益权单位数用罄，过往均有一定程度的溢价，但受到清算下市公告的影响，投资人开始出脱手中部位，本基金由溢价转为大幅折价，当天本基金收盘价格下跌34.43%，成交量高达66万7,912张。
元大投信指出，元大原油正2ETF在19日出现大幅折价，意味投资人的市场交易价值远低于基金净值，也就是投资人急于出脱，价格卖得太便宜，为平抑市价，因此市场ETF的参与券商与流动量提供者为提供流动性、维护市场合理价格而买进，买进的理由与是否清算毫无关系，而且流动量提供者为风险中立的市场参与者，在提供流动量之余，就相关部位均另建立有避险部位，显见并非基于与投资人对作目的，仅为正常合理的造市行为。
此外，当天台湾股票市场主要的流动量提供者与参与券商为让交易价格回归正常区间，均协力进行造市，其部位均为自营商造市「避险」之用，在交易所网站即明确载明，并非如市场谣传的内线交易。
观察过去元大原油正2ETF表现，2019年11月21日与11月22日本基金出现大幅折价之际，市场流动量提供者也分别进场买进4万5,761张与8万682张，足见此一操作为ETF造市商为平衡市场价格所进行的例行操作，并无任何有心或特别目的。
金管会在3月19日下午修正「期货信托基金单位净值低于一定标准应报金融监督管理委员会核准后终止期货信托契约之规范」。元大投信指出，新函令发布后，随即调整公司官网与ETF网站公告，并同步刊登公开资讯观测站重讯，告知本基金目前不需立即清算，另有申请例外豁免的空间，以免投资人恐慌抛售。
与此同时，19日晚间油价又有戏剧性变化，美国表示将介入OPEC与俄罗斯之价格战，以确保原油价格稳定，西德州原油单日大涨24.39%%，本基金净值又回归2元大关，且由于本基金短期内已豁免下市门槛的影响，投资人逢低加码意愿强烈，20日收盘价为2.98，上涨86.25%，成交量高达50万2,427张，也由于当日溢价幅度大增，市场全体ETF流动量提供者与造市商为平抑价格，让投资人买进价格不致过高，基于调节市场价格，才将前日买进的避险部位分批卖出，卖出总张数为11万5,976张，也为稳定市场价格的制式操作。