债市收益率好甜 有利可图

彭博巴克莱美国企业债券指数报酬分析

FOMC公布3月会议记录显示，联准会官员考虑暂停升息，并预估美国经济今年稍晚可能出现温和衰退，而美国财政部长叶伦近日证实，联准会升息必要性已相对降低。永丰投信表示，升息结束点越来越近，当前正是加码投资级债大好时机，尤其目前美国投资级债券殖利率，已和过去长期含息总报酬不相上下，预期升息结束甚至到开始降息后，尚有额外获得资本利得的不小空间。

永丰全球基础建设及公用事业投资等级债券基金经理人陈云朴表示，根据统计，2010至2020年间，彭博巴克莱美国企业债券指数报酬指数年平均总报酬率为5.53％（如图），其中已含债息、资本利得两大部分，而截至4月14日止，单单在息收部分已有5.15％，不仅位于近10余年新高区间，也直追过去总报酬表现，可见对长期债券投资而言，此时进场机会难能可贵。

陈云朴说，市场对经济衰退的担忧持续增温，如今联准会也预警经济有衰退可能，显示景气出现转正讯号前，投资人手上实有必要增持债券，提高整体投资组合的避险效果。而且目前市场普遍预期降息最快明年发生，依历史经验，与利率呈反比的债券价格，通常在降息前就会提前反应，走一段涨升行情，若投资人在债息之外也想参与潜在资本利得机会，现在进场点更不能错过。

陈云朴提醒，债券相对于股票，通常被视为较稳定的资产，经济放缓虽可能使债券违约风险上升，但只要发债企业未倒债，仍能顺利领到债息、取回本金，因此面对即将来临的经济逆风，投资布局更应侧重偿债能力良好的投资等级债，尤其是以「基础建设及公用事业」为主的债券，营运变动性低、获利稳健，有助为整体投资组合稳定度再加分。