留意违约率风险... 高收债基金有利可图

美国高收益市场出现超级大买家联准会之后，4月以来，高收益债基金已涨了一大波，法人表示，高收益债基金还有利可图，但仍要留意高收益债违约率，因此，目前投资高收益债基金更要慎选标的。

3月中旬开始出现较多折翼天使，也已让市场承压。路博迈投资表示，为了「救」这些从投资等级被降为高收益的公司债，于是美国在4月9日宣布一项史无前例的举动是美国联准会可以购买「折翼天使」高收益债，也就是那些从投资等级（以标准普尔来说是BBB-）降等的高收益债以及高收益ETF，最多可以持有任何ETF的20％，即是在近月出现一波涨势的主要原因。

霸菱投资说，有超过1,500亿美元的债券从投资级降为高收益，其中包括福特（Ford）和西方石油（Occidental Petroleum）等知名企业。随着疫情继续对全球经济造成影响，并影响企业盈余。预估还有另外2千亿美元的信贷可能从投资级降为高收益债。

霸菱投资表示，有美国联准会的行动和其他支持计划，部分企业潜在的违约可能会比先前预估的下降几个百分点，特别是对那些流动性有忧虑的公司来说，无论近期采取何种行动，能源和零售等结构性挑战行业的违约率可能都会上升。

路博迈固定收益投资长Brad Tank即表示，目前高收益债市的「整体利差」看似相当具有吸引力，但是进一步研究不难发现，其实各档债券的差异甚大。其中指数占比约17％的债券的利差超过1千基点，但是其余80％左右的成份债券早已大涨过一波，价格接近票面价格。

目前投资债券，路博迈投资指出，较偏好二标的：一是投资等级债券，一是高品质高收益债。路博迈投信表示，鉴于主要央行的持续支撑，投资等级债别可望表现良好，短期内倾向选择性地增加中高品质的债券；另外，在高品质高收益债方面，重点关注能够获得流动性以在短期内度过阶段性波动加剧的「优质」公司，同时更加注重对避免违约和区分信用的研究。