《基金》低违约基本面坚实，中高收债表现可期

6月14日当周中国60城新房销售面积同、环比均增长16%，新房销售均价同、环比分别上涨7%和1%，月初至今同比增长7%，短期在中美贸易摩擦升温和稳内需政策预期两股力量博弈下可能延续波动，建议把握宏观不确定性中的房地产行业的相对确定性，中国地产债可望受惠基本面持续改善，看好中高收债续涨动能。

日盛中国高收益债券基金经理人郑易芸表示，统计至2019年4月24日中资美元地产债违约债率0.19%，远低于中资美元债整体的违约率1.90%。与境内地产债0.49%的违约率相比，中资美元债的违约率更低，主要是由于拥有对外发债资格的企业体质相对更优。

根据中金公司报告，预计2019年龙头地产开发商销售增长保持韧性，预计2019年销售有望实现14%的同比增速，一、二线城市地产开发商2019年销售有望达到21%的同比增速，销售韧性佳，地产业基本面坚实，对应境外美元债券行情，2~3年期债券约有6~10%的收益率，评价面具吸引力。

郑易芸指出，2019年下半年美GDP增速难以大幅下降，叠加美联储升息结束后流动性边际充裕，美债收益率或将维持低位，市场开始预期Fed年底有机会降息，美债殖利率持续下行至2.09%，目前的金融环境有利于短天期的高收益债，中国高收益债的债券则多为此类债券，预期未来仍有利差收敛空间。